一、知识主体对比
首先罗列出的是由CFA协会官网提供的CFA考生知识主体Candidate Body Of Knowledge (CBOK) 和GARP官网上下载的2020 FRM Candidate Guide第7-8页的Exam content。
👉CFA的知识主体共分为十个部分（表格左边）。尽管有三个级别的考试，所有的考试内容都没有跳出这个框架。其中一级、二级的学科与十个知识主体完全对应，略有差异的是各门学科的考试比重；三级的学科共有十一门，分别为道德（含GIPS）、行为金融、经济、资产配置、衍生、固收、权益、另类、个人IPS、机构IPS、交易与业绩评估。三级不涉及知识主体中的数量、财务分析和公司金融，但是在最后一项Portfolio Management and Wealth Planning中做了更精细的划分，因此学科数量不减反增。
👉FRM分为两个级别，十门学科（表格右边）。其中一级包含前四门学科：Foundations of Risk Management ，Quantitative Analysis，Financial Markets and Products ，Valuation and Risk Models。剩余六门为二级学科，二级学科的数量在2020年考纲中发生改变，原本为五门学科，后新增一门Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management，因此二级各门学科的考试占比也发生改变。
比较直观的是，CFA和FRM都将数量（quantitative）作为单独的学科进行考量，其它的学科从名称来看貌似没有重合度。但是如果这么快下定论就太草率了！因为这两个协会对知识主体的框架建立站在了不同的角度，看似千差万别的科目，内在却有着千丝万缕的联系，让我们细细观察知识点的对比才是正理。
二、知识点对比
首先从数量（quantitative）开始。下表罗列了CFA与FRM的考点，如果不区分知识点的先后顺序，我们可以看到两者有很多相同的关键词: probability distributions, statistics, sample, hypothesis testing, correlation, regression, time series analysis, simulation。尽管这种统计方式非常简单粗暴，却也很直接的告诉我们，这两个考试在数量的考点上惊人的相似，用量化的方法说：两者相关性接近90%！
接下来分析的知识点不那么直观，且分散在各个学科中，由于FRM的学习体系不及CFA完善，所以我们将按FRM每门学科的考点展开，去对应CFA知识主体的考点。
撇开数量这部分，FRM一级的还剩下3门科目共30个知识点，其中19个知识点都能在CFA一到三级中找到雷同部分，所以有近63%的知识点可以轻松借鉴。分别分布在portfolio management, trading and performance evaluation, ethics, derivatives, fixed income 五门科目。出现频率最高的为derivatives （7次）, 其实为portfolio management和fixed income（分别6次）。
总体来看，FRM对每个知识点掌握要求比较高，除少部分介绍性的章节只需达到CFA一级的水平，大部分要求计算或应用，因此对应在CFA二级甚至三级的程度。当然，对应到CFA的级别不等于对应了相同的难易程度，比如说CFA二级组合中关于压力测试和情景分析只是泛泛而谈，考生只需了解概念和对比；而FRM一级却用了整整一章去讲解具体方法。
到这里为止，有很多人就会说，既然FRM与CFA有这么多相同的内容，它到底有什么独特性呢？难道就是CFA的2.0 version？当然不是，我们来看FRM的二级就知道啦。
FRM的二级共有6门学科51个知识点，能在CFA中找到相似知识点的只有15个，接近30%，大部分都在Risk management and Investment management这个学科中，算是两个证都准备拿下的同学的福利，并且CFA协会近两年对于金融热点的更新也非常频繁，在考纲中逐步加入了fintech相关的内容。
尽管在Market risk 和Credit risk中，我们仍能发现一些CFA的踪迹，但FRM在宽度和深度上都加深了不止一点点，所以要说知识点重合在30%其实并不准确的，实际占比应大打折扣。至于Operational risk和Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management，则是FRM独具特色的科目，几乎没有与CFA重合的内容。
接下来我们来看看CFA还剩下哪些独具特色的内容。比较明显的是经济学、财务分析、公司管理，显然CFA协会是希望持证人站在管理层或者企业外部去调查分析一些问题，站的角度比较高；相比之下FRM持证人就是站在风险管理部门或者企业内部去衡量和管理风险。还有两块内容不那么明显，但也是CFA特有的。
首先，尽管我们在FRM一级科目的表格中看到 ethics有重合，但CFA的道德标准简直细致的令人发指，这是要成为道德模范嘛！不仅细，还是每个级别必考内容，所有科目里排在最前面的，所以道德必须得算作CFA的特色。
其次，隐藏在CFA知识框架第十点Wealth Planning，也就是到了CFA三级要写的IPS，为个人与机构投资者规划投资策略，这与CFA三级上午考试写essay question的形式有关。
总结一下，CFA与FRM的内容属于你中有我，我中有你。其中数量部分两者高度相似。FRM一级其余部分有超过60%的内容且每一门科目都可以在CFA中找到重合部分，而FRM的二级与CFA重合部分少于30%。
CFA的终极目标是成为合格的基金经理，所以对经济学、财务分析、公司管理、写IPS有要求，这些是FRM所没有的。而FRM的终极目标是学会风险管理，在市场风险、信用风险、操作风险、巴塞尔协议的学习上要求更高。
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