9个1大神深度剖析FRM®二级备考策略

由于二级考试采用的是邀题制，即GARP协会向持证人邀题，对持证人编写的题目进行筛选审核后选择部分试题作为考试试题，所以大家一般认为二级试题更加灵活，贴近实务，难度较高，这是许多机构、考生包括考前我本人抱持的固有印象。

然而亲身参加过考试之后，我感觉二级的题目还是比较中规中矩的，有一定的难度，但也远没有传说中那样飘忽不定。

相比一级考试，二级考试的定量计算题比重下降而定性分析题比重上升，以往主要通过刷题来备考的复习方式风险上升。

同时一级考试着重于打基础，涉及的都是基本的金融知识，对于有一定金融基础的考生，能够较为轻松的应对，而二级考试主要涉及的是风险管理实务知识，对于没有实务经验的考生，很多内容会显得抽象难懂，这是二级考试相比于一级考生的变化。

FRM考试是一个典型的考试难度较高，但是通过难度一般的考试，每年两级考试的通过率大约都在50%左右，相对其他考试，整体通过率还是比较高的。几乎每次考试，周围都存在很多同学感觉不理想，然而最终都通过了考试的情况。

所以备考FRM二级首先是要调整好心态，不要轻视考试放松复习，更不要存在畏难的情绪。只要采用合适的复习方法，扎实复习，就会取得理想的成绩。

二级考试复习资料的选择是一个很让人头疼的问题。对于以定量计算为主且考点相对固定的一级考试而言，有一定金融基础的同学甚至可以通过题海战术来进行备考，而这样的策略对于备考二级是不太合适的。众所周知，可以用来复习的几类书籍各自有缺点：Handbook长久没有更新，考点不能完全覆盖；Core reading内容庞杂，效率低下；Notes按照考纲罗列知识点，系统性和逻辑性较差。所以，有条件的考生还是建议报班进行学习。（招生说明）

如果要选择自学的话，我还是推荐以Notes为主，因为Notes相对简洁，阅读体验尚可，但需要投入大量时间对内容进行筛选梳理，重新厘清知识点之间的逻辑。自学FRM真的是一个痛苦的过程，不管是复习方法还是备考状态的调整都至关重要。不断地在各种资料、各类习题、各种方法之间进行尝试比较，不断地调整起起伏伏的复习状态，这些都是自学备考中必然会经历的过程。

所以备考一定要趁早，给自己留出足够的调适时间。对于参加5月考试的考生，大约还剩下4个半月的复习时间，除去春节等传统假期，其实时间已经不多了。对于很多在职的金融从业人员而言，上半年的工作又尤其紧张繁重，千万不要因为太早复习容易遗忘而把复习放在最后，因为不确定的因素实在太多。

如同风险管理的一些失败案例一样，很多同学备考时也只对时间做了一般预算，比如从今天开始到考试还有多少天，有多少工作日和节假日，分别复习的时间是多久，总的复习时间是多少。但大部分考生是没有做压力测试和情景分析的，也许工作中有突如其来的项目需要连续加班，也许生活中有其他变故，所以复习要趁早。

同时，我们也可以认识到，学习风险管理并不仅仅局限于掌握专业知识，风险管理过程中的思维和方法是完全可以应用到工作和生活的其他方面的，这才是学习使我们受益最多之处。

关于习题的选择，有条件的可以参加品职的经典题班，使用经过老师筛选的习题。其次推荐的是坊间流传的14年5月和15年5月的两套真题，这是目前仅有的完整流出的两套真题，但是随着时间的推移，这两套真题的参考价值也会逐渐下降，但对于今年备考的考生而言还是值得一做的。此外，相对于一级考试，二级考试的Practice exams(以下简称PE)的重要性明显上升。

如果说一级考试PE相比真题难度低，参考意义一般，比较鸡肋的话，二级PE的试题绝对是极具参考价值的。2017年11月的考试曾经考到一道CVA的计算，其解题思路几乎与PE中的题目完全一致，但这道题的解题思路在Handbook和Notes中都是从未出现过，只要做过同类题目稍加理解就能够得分，如果考前没有遇到过，想在紧张的考试中临场反应过来，我觉得对于大多数考生而言都是不太可能的。

除此之外，二级PE的难度也不亚于真题，很多考点在复习的时候我认为可靠性较差，比如EVT中VaR和ES的计算，但是在PE中出现了，这一方面修正了我们的复习预期，也为我们调整复习思路和方向提供了一定的参考。当然这也不是鼓励大家去钻一些偏难怪题，但至少会使我们有充分的预期，不至于在临场考试时惊慌失措，也能够使学有余力的同学复习的更加全面。

PE中很多定性题涉及的知识点，我们复习时未必涵盖，也可能不是考试的重点，但是尝试去记住一些结论也是很有必要的，如果能够充分掌握题目涉及的知识点自然是更好。虽然未必会遇到一模一样的题目，但是零星结论的积累在考试排除错误选项时能够给我们带来重要的参考。

甚至，当结论积累到一定程度时，会相互联系，形成体系，使我们对知识的了解从简单的识记到深入的理解。除了上述之外的其他题目，大家可以有选择性地进行练习，但不建议投入过多的精力。

具体科目的考点品职的框架图（【合集】2017品职原创FRM知识框架图 | 品职学图 2017版本的，新版本将在2－3月发出）已经进行了系统的整理和较为全面的罗列，在此我就不再赘述了。主要跟大家分享我对各个科目的理解和复习时的具体安排。

应当是三大风险中最为简单的部分，内容较少，考点集中。因为一级的大部分内容都是在讲MR，包括Duration、Convexity、Greek Letters等知识点已经在一级中被涵盖了，所以二级中MR只是对一级中的知识进行了补充和延伸。

就分值和考点分布而言，MR应该是最为集中的一科了，也是最不应当丢分的科目。除了Current Issues，其他科目的主线都是风险计量和管理，MR亦是如此。前半部分主要是围绕VaR来展开的，中间也讲到了Correlation，将个别资产VaR拓展到组合层面，但具体的计算是在Investment risk中涉及的。

后半部分则是市场风险管理的两种主要金融产品固定收益产品和期权的介绍，固定收益产品主要是围绕期限结构和无风险利率展开的，期权涉及的较少，主要讲的是波动率微笑。

在备考之前，很多人都说CR是最难的一科。相对而言，我反而觉得这一科比较具体，不如OR和IR来得抽象。难度主要体现在内容庞杂，定性和定量计算的内容都很多。

建议大家投入足够的时间进行复习。在风险计量方面，主要是围绕两个公式展开的，一个是UCL（CVaR）=WCL-ECL，另一个是ECL=PD*LGD*CE，每一章节内容都是对公式中各个变量的计量方法的具体展开。

风险管理主要分为两个方面，一个是通过金融产品进行管理，主要是信用衍生品和结构化产品，另一个则是通过风险缓释技术进行管理，如CCP结算，合同条款的约定等。

此部分几乎属于大杂烩，包含了操作风险、模型风险和流动性风险，以及巴塞尔协议。

定性和定量考查的重点内容的辨识也比较容易，OR、LR、RAROC的计算是必考的，模型风险和极值理论定性考查较多，其他章节可以对重点结论进行记忆。还需要着重强调两点的是，巴塞尔协议考查的比重比想象中的要低，17年5月和11月的分值都不高，但是考查的内容都比较细节；很多容易被忽略的定性题几乎都集中在这个部分，比如Data Quality、Validating Rating Models、IT之类的知识点，比较抽象分散，但是重点的概念和结论还是不能忽略，在复习时要予以关注。

学习时，这部分内容是最抽象难懂的，甚至都要超过CR。好在这部分内容考点也相当集中，组合VaR和业绩评价的相关计算几乎是必考题，定性部分的考点也相对集中。

如果定性部分实在无法理解透彻，可以对重点结论进行记忆。Notes中此部分的很多内容可考性较差，如因子理论等，未必要投入大量时间，简单了解即可。

考试之中经常遇到排除两个明显错误选项，在两个模棱两可的选项中纠结挣扎的情况，这类题目大多都是来自CI。CI其实是让人比较纠结的科目，一方面可以不需要投入太多精力复习，利用碎片时间听李老师的喜马拉雅FM，对知识点有一个初步的理解，再记住重要的结论即可。

另一方面在面对具体试题时，由于试题背景的开放灵活，这些结论很多时候也只能支持你排除一到两个选项，如果想要精准解题，还是要回到参考文章进行全面学习。如果考虑复习效率，我还是建议大家利用碎片时间通过听李老师的喜马拉雅FM来进行学习。

2017年11月的试题总体而言比较中规中矩，没有超纲的知识点，但考查的还是比较细节和灵活的。由于我仅仅接触过14年5月、15年5月和17年11月的试题，我无法判断这种四平八稳的出题风格究竟是一贯的还是近期发生的改变，也无法预测这种风格在今后是否还具有持续性。

如果身边有同时参加过2017年5月和11月二级考试的同学，可以向他们了解具体情况。就17年11月的试题风格与14年和15年相比，我个人觉得还是存在不小的改变的。至于考试的灵活和细节通过以下两个例子来说明，一题是上文提到的CVA的计算，如果没有做过类似的题目，我想以我的复习情况是没有可能临场发挥解出题目的。

另一题是巴三中NSFR的考查，并非是让你直接计算，而是给你银行目前的资产和负债结构，问何种交易和事项可以使NSFR满足要求，类似于CPA财管中各类交易对各种财务指标变化的影响。其间还涉及到ASF\RSF转换系数的考查，算是很细节的一个考点了。

相比FRM一级而言，二级的题量从100题减少到80题，而且定性部分的比重明显上升。如果复习得当，没有在定性题目上纠结过久的话，时间相对而言还是比较充裕的。很多题目的题干都比较长，而大部分又都是与解题无关的背景介绍，所以解题时大可以看完问题和答案之后再筛选解题信息。

当然这么做可能会漏掉一些关键信息，但总体而言解题信息还是比较集中的，解题时大家可以根据具体试题灵活选择方法。考试中必然会遇到我说的模棱两可的定性题，一定要把握好考试节奏，不要太过纠结，先从排除后的选项中选择一个，待其他题目做完后再回头思考。考试中也必然会遇到一些题目一时没有思路，或者无法计算出正确答案的情况，当这些题目集中出现时很可能对心理造成较大波动，一定要及时调整心态。

毕竟FRM是一个所谓的“划线”类考试，你不需要做对很多题，你只需要比另一半的考生考得好，你觉得很难的题目，其他考生同样会觉得难。

考试这件事，向来是天道酬勤，虽然我也为大家提供了一些投机取巧的复习方法，但还是建议大家能够尽早开始，扎实的全面复习，毕竟除了证书本身，能使我们受益更多的是学习的这个过程。保持一个良好的学习习惯，不断接触新的思维和方法，这才是让我们受益终身的。

配图来源网络