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2025年CFA三级考纲改革，大家在报名的时候有3个Pathway可以选择，今天我们来介绍其中的Private Wealth pathway，其实它和最近很火的美剧《继承之战》（succession）有很多共同之处。
该剧以传媒大亨罗根·罗伊家族的遗产争夺为主线，我们可以看到家族成员为了争夺财富，如何考虑公司的投资决策、精心谋划并购方案，如何实现家族财富的传承与权利交接。
接下来我们一起看看这门学科的内容和特点，如何高效复习备考。
1学科特点
私人财富管理这门学科和Core课程中的个人IPS以及Asset allocation有较为紧密的联系，报考这个方向的同学可以先学习以上两个课程，打好基础，再听这门课会相对轻松。
Private wealth整体围绕着如何为那些有钱的高净值客户进行财富规划。
“ 比如怎么给他们规划财富，让钱生钱；
怎么做好投资规划，选对投资项目；
怎么在各种情况下保证财富不缩水，不要受到通货膨胀太大的影响；
还有怎样才能合理避税，让客户能多留住一些财富；
以及家族财富如何能够顺利的传承给下一代，是活着的时候做赠与还是生命结束之后做遗赠；
遇到法律问题该如何解决等等。
”
私人财富管理的内容是全新的，也是与时俱进的，这部分知识在CFA一级和二级中并未出现过，但其实整体难度不大，都是以结论为主的。
不少章节注重细节，也很贴近现实，比如教材中举例了很多美国的现实情况。整体来说计算较少，所以如果你的数学基础较弱，可以考虑选择这个pathway。
2考察内容
Module1 The Private Wealth Management Industry这部分是对整个行业的基础介绍。
作为私人财富管理者，我们所面对的客户可能是创业成功的老板，也可能是继承了大笔遗产的人或者生意遍布全球的高净值家族。
我们为他们提供财富管理服务如何收费？常见的有按管理资产规模收一定比例的钱，或者根据投资绩效额外收费。
商业模式也多种多样，有独立灵活的财富管理机构，也有丰富资源的银行系和投资银行等，这就要用到我们熟悉的波特五力分析法。
同时，还会涉及 CFA 基金经理守则，要合法合规地做投资从而保护客户利益。
我们还需要和其他专业人士合作，比如税务师、会计师、律师、保险经理，如果客户在其他国家拥有房产，我们还需要与全球的物业经理打交道；
如果客户的企业需要IPO，我们还需要为他找到。当然，这个行业也离不开监管。
Module2 Working With the Wealthy接下来我们需要了解客户，这就要求我们能够和高净值客户之间进行有效的沟通。
我们需要先理解家庭财富是怎么回事，怎么变多或者变少的。还要知道怎么区分不同的富人群体，以及他们不同的需求和期望。
- 比如说，有的富人想把家族企业做大做强；
- 有的就想享受生活，到处旅游；
- 有的客户对自己一手创建的企业非常有感情，即使面临资金困难也不舍得卖公司。
对于超高净值客户，家庭治理结构特别重要，就像盖房子得有个好框架一样。
一个好的家族宪章，把家族成员的权力、责任、财富分配等说清楚，这样家族才能和谐，财富管理也能顺利进行。Module3 Wealth Planning这一章是财富的总体规划，更加的宏观。
比如基于目标的规划，这一点和Asset allocation里是一致的。
我们要把很多因素都考虑进去。首先得知道客户的财务目标，然后看看他们的人力资本，比如工作能力、职业前景能给财富带来啥影响。
税收也是关键因素，不同的投资和财务安排税收不一样，需要帮助客户合法少交税。
另外流动性也很重要，需要保证客户手里有钱应急，不能把钱都投出去拿不回来。
比如说，一个客户想在 5 年后买套大房子，那基金经理就需要根据他现在的收入、资产、未来的收入预期等，制定一个计划，让他既能攒够钱买房，又能在这期间应对各种突发情况，还能让财富增值。
之后的章节可以看做是Module3的展开，更详细具体。
Module4 Investment Planning介绍了投资计划的过程，如何帮助客户实现资产组合的最优化。
投资规划是投资者、资产经理和私人财富经理制定他们对资本资产风险和回报预期的过程。
建立投资组合，使投资目标和财务承诺与可购买的资产相匹配，并根据投资者的生活阶段和目标累积财富。
除了要帮助客户减少税收负担，还应该为其退休生活提早做好规划。
除此之外，我们还要进行业绩衡量和业绩归因，以便之后更好的达成投资目标。Module5 Preserving the Wealth根据人力资本相关的风险类型采取对应的风险管理策略，比如客户从事赛车手这样高风险职业，就应该帮客户配置好保险，防止其受伤后没有稳定的收入来源；
另外还应该注意通货膨胀的影响力，房地产、黄金、股票债券是否都是很好的抗通胀资产？
我们会在这一章详细分析。而对于那些在海外有资产或者做跨国生意的客户，除了上述因素，还要考虑汇率风险，我们可以使用远期、期权等衍生品来对冲这部分风险。
Module6 Advising the Wealthy介绍为高净值客户提高人力资本、金融资本和economic net worth的一些建议，也就是如何让高净值客户更有钱。
可以帮客户优化投资组合，找到更好的投资机会。还可以从身份规划入手，比如具有双重国际的客户，需要合理规划税收问题。
对于复杂家庭、企业家等不同群体，都有相应的方法来提高他们的各种资本，帮助其实现目标。Module7 Transferring the Wealth财富传承是把家族财富接力棒稳稳交给下一代的过程。- 常见的方式有赠予，活着的时候就直接把财产送给亲人；
- 遗嘱继承，按照自己的意愿分配财产。
- 还有慈善捐赠和家族基金会，这不仅能回馈社会，还能让家族更团结。
比如说，家族成立个基金会，做一些公益事业，后代们一起参与管理，这样既能传承家族财富，又能传承家族的价值观和责任感。3学科占比和另外两个方向一样，私人财富管理在CFA三级的权重是30%-35%。
4复习建议
基础知识：咱们的基础班讲义已经涵盖了教材所有的重点，并且学科本身没有太难理解的知识点，因此建议用1倍或者1.5倍速过一遍基础班课程，先有个整体印象。
然后根据框架图来加深记忆和理解，遇到遗忘或者不理解的地方，再回到基础班听讲解。
这样可以高效建立学科框架体系，加深对知识的掌握。
题目：由于全部的相关知识都是新增的，并且2025年2月是第一次考试，所以整体考察都是围绕考纲进行。
客观题和主观题都会出现，其中Module1-2更容易出选择题，而Module3-7则以Case形式出主观题。
因此请大家务必要重视原版书正文中的例题和课后习题，掌握出题角度和题目背后的知识点。
这两部分的题目何老师都给大家进行了详细的讲解，大家一定要认真听课，加深理解，从而提高阅读速度和做题效率。
CFA 三级的 Private Wealth pathway 虽然有一定挑战，但只要我们了解其学科特点，掌握考察内容，合理安排学习时间，扎实复习，就一定能顺利拿下。
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