CFA考霸笔记：机考心得、科目权重与快速通关秘诀

众所周知，我们金融历来都是出“卷王”的一个行业。

大家现在不光需要卷学历、卷资源，还需要卷证书，那么CFA作为金融行业含金量最高的证书之一，自然也是很多金融人的首选证书。

虽然CFA在金融行业的名声响当当，但是对于很多没有深度了解过的同学来说，大都是只知道有三个级别的考试需要通过，但是对于具体的考试内容和重难点并没有太多了解。

那么本文将为大家科普一下三个级别的考试重难点、考试题型以及我们由笔试转为机考之后的一些经验分享。

CFA考试的科目相对较多，所以协会会给我们一个科目的占比权重，那么这个权重就释放了一个重要信息：权重高的科目就是考试的重点科目。

一般情况下，重点科目和难点科目都是有重合的，因为考的内容越多，涉及到的知识点广度和深度都会增加，但是也有一些科目占比较少，但也难度较大的情况。

下面我们就分别来看三个级别的具体情况。

•  道德：道德的主体考察与一级类似，这里不做赘述。

• 财报：财报的重难点在于公司间投资、养老金、外币会计这三种复杂业务的会计处理方法。这部分内容的细节点非常多，所以学起来会感觉很难。

  
  

  但从考试来看，考题还是比较固定的，所以需要进行大量的刷题，总结题目中的细节点，熟悉题目的陷阱，这样才能快速做对题目。

• 固收：二级固收进一步阐述并深化债券的风险（利率风险和信用风险），同时在估值方面，更加深入地讨论了债券的估值方法，尤其是对含权债券的估值方法，这也是固收的重难点所在。

  
  

  这部分既有定量考察，也有定性考察，定量考察的内容题型相对固定，而定性考察的内容我们只要掌握结论即可，不必过于深究模型的具体操作。

  
  

• 权益：权益的核心非常明确，就是“估值”，所以它的框架结构也很清晰。

  
  

  重难点就是权益估值的四大模型,分别是：DDM（股利贴现）模型、FCF（自由现金流）模型、乘数法和RI模型（剩余收益估值模型）。

  
  

  这四大模型是考试的重中之重，细节很多，而且它们与财务的知识联系比较紧密。

• 组合：组合管理算是最近几年协会考纲变动较为频繁的一门学科，就变化的趋势而言，这门学科涉及内容的范围越来越广，知识点难度也在逐年加深。

  
  

  二级的重难点主要是积极组合管理的分析、多因素模型和风险价值模型。

  
  

  组合管理的学科特点是学起来很痛苦，但是考起来比较简单，题目相对中规中矩，无法涉及更深入的探讨，因此我们也不必过于担忧。

• 其他难点科目：衍生虽然占比不大，但是难度一直都是不断递进的，二级衍生的重点就是合约的定价和估值。

  
  

  这部分内容非常推荐李老师的“画图大法”，一种方法解决多种问题，性价比非常高。

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（1） 组合管理：组合管理与改革之前的考纲承接性是相对较好的，主要内容包括了固收、权益、交易和机构IPS。

这部分的重难点在于固收和权益，主要内容包括免疫策略的构建、各类策略的原理以及CDS的应用。虽然理解起来较为抽象，但是考试题目相对固定，所以只要理解了原理，得分并不难。

反倒是权益，整个课程看起来没有特别难，但是题目非常灵活，根据网络上的反馈来看，上一个考期很多同学的权益得分情况非常不理想，所以对于权益的学习要深入理解知识点的本质，这样即使考题灵活也能够有效得分。

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（2） 私人财富：私人财富管理主要是关于如何为高净值客户进行财富规划、投资规划、财富保值，以及避税、家族财富传承、子女教育、移民、法律咨询等的具体内容。

这个方向的内容定量计算不多，以定性理解为主，因此不要求我们具有深厚的数学基础。

同时也会包括法律性条款这种晦涩难懂的概念，总体来说知识点的密度较低，重难点主要涉及财富规划、投资规划、财富保值和财富传承等。

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（3） 私募市场：私募市场主要是介绍了非公开的市场的投资，这部分内容和一二级的另类投资有一定的承接，但是加深了对非公开投资估值的探讨，同时也会涉及到衍生的BSM模型，所以总体来看还是有一定难度的。

这个方向总共介绍了五种投资产品，每种投资产品之间相对独立，这里即会涉及到对投资产品特征的定性考察，也会涉及到估值等定量考察。

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（4） 核心科目：核心科目中难度较大的还是衍生，尤其是把外汇管理归入衍生之后，这个难度就更上一层楼。

衍生的三个章节中，期权策略相对简单，利用forward和futures 来管理风险计算相对较多，且effective beta的计算会让很多同学感到头疼，这里的核心思想就是把衍生品和现货分开来计算。

而外汇章节属于最难的部分，本身汇率的相关概念就比较绕，还要叠加各种策略，考察方式也更为灵活，所以难度上升好几个level。

但好在重点内容突出，所以只要有针对性的进行提升，得分率还是不错的。

PZACADEMY

CFA一级考试全部为三选一的单选题，共有180道题目。

分为上下两场考试，所以一级只要基础知识掌握的比较扎实，时间还是相对充裕的。

二级考试也为三选一的单选题，但是难度上升的地方在于整个题目背景会以case的形式来给到我们，这就意味着每道题目的题干背景会变长。

所以对于英语基础薄弱的同学来说会更不友好。

二级上下半场总共有88道选择题，考虑到二级的计算量，这个时间还是需要进行合理规划的。

三级考试的出题方式除了一二级的单选之外，还加入了让我们非英语国家的同学闻之色变的主观题，这对我们的学习深度和英文表达都提出了更高的要求。

以前的考察方式是上午主观题，下午客观题，所以导致很多同学反馈上午时间非常紧，下午时间又过于充足。

所以协会现在调整了考察方式，主观题和客观题穿插在一起分为上下两场，这样能够让我们的答题时间更为合理一些。

三级考试共有22道大case题，主观题、客观题几乎各占半壁江山，满满当当的考题一共也才4个半小时。很多同学都大喊做不完题目，难度可见一斑。

在机考时，巧妙利用机考界面相关功能至关重要。

像题目旁能插小旗子，方便后续快速定位难题；把题干关键信息标黄，重点一目了然。

而品职精心打造的全真模拟系统，更是大有用处，通过高度还原真实考场，让大家提前熟悉流程，有效舒缓考前紧张，提升应考状态。

应对三级主观题，答题框架很关键，我们可以遵循结论 + 论据 + 佐证方式来答题。

其中，佐证部分就不需要我们绞尽脑汁重新组织语言，直接复制粘贴题干对应内容，既能精准回应要点，又节省答题时间，确保作答高效且完整，让阅卷老师一眼看清你的得分点。

考场上机器出故障虽概率小，但也不得不防。

一旦遇上，千万别慌，先稳住心态，然后第一时间寻求老师帮助，申请在考场外的电脑暂停答题计时，避免时间流逝。

若发现求助老师对于突发状况的处理能力不足，可以多寻求几位老师的帮忙，保障自己的考试权益。

通过CFA三个级别的考试本身就是一个道阻且长的过程，每个级别特性各异，一级重基础，二级重分析，三级重综合运用，唯有吃透知识点，才能以不变应万变。

希望同学们善用这些小窍门的同时，更不忘扎实学习，让每一份努力都掷地有声，向着 CFA 通关稳步迈进，早日达成目标，成为持证人！

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