大家好，距离FRM只有17天了。
又到了【李斯克FM42.5】-闭着眼睛学FRM-Current Issues的开播时间。
即使只是个小小的电台节目，我们也希望你每一次打开都有新的惊喜。
所以在每一期，除了课程音频，我们还会加入论文的导读和思维导图跟大家分享。
如果你错过了前三期的电台节目，请搭电梯直达：
本期关键词：机器学习&风控 ”
本篇论文主要探讨的是中央清算所（CCP）的引入到底是消除了风险还是转移了风险。
在危机之后，OTC产品中引入了CCP消除对手方风险。由于交易对手都需要交保证金，且都跟CCP交易，因此消除了交易对手风险。可是，笔者认为其实风险并没有被消除，而是转移成流动性风险了。
文章介绍了引入CCP的好处：
增加透明度
头寸敞口下降
防止因一方违约，引起多方违约，防控风险的传播
接下来，为了深入探讨对手风险是怎么转移成流动性风险，笔者引入了insolvent和illiquidity的概念。资不抵债不意味着流动性不好。流动性好也并不意味着没有偿债问题。CCP对资产负债表的影响包括了以下几个方面：
1.交了保证金，短期资产变少是会影响流动性的
2.抵押物对流动性的影响很重大
CCP资产负债表的结构反映了CCP作为流动性中介的功能角色：
1.margin和default fund在B/S中以流动性资产的形式体现的。
2.CCP在资产负债表中的资产会受到市场波动的影响
3.资产都主要以低风险，高流动性资产的形式体现，这也弱化了其中蕴含的流动性风险。
最后，就讲了CCP Loss Waterfall，主要讲了偿付顺序：
保证金
default fund
风险共担（skin-in-the-game）
找没有defaulting clearing member承担一部分
按比例交default fund
此外，为了方便大家更好地跟上老师的音频，小编还特意画了思维导图。
以上就是我给大家盲听完做的导读，更详细的讲解可以听李老师的课程哦。
思维导图的高清版在公众号后台回复【FM42.5】获取网盘链接。
好了，第四期让我们来了解
Vol.4 Machine Learning:A Revolution in Risk Management and Compliance?
(由于微信的限制，每篇只能放一个不超过30min音频，完整版的音频放到了喜马拉雅上，扫码找到【2018-Vol.4】就可以收听，想一边听一边看文章，可以在聊天中置顶哈。）
听完了？意犹未尽怎么办？
以后每周三，准时早上11点30放送FRM Current Issues课程。
闭着眼睛学FRM的栏目一共会更新7期内容，每逢周三更新一期。（Vol.0主要是介绍总体框架的）
希望调速的人，喜马拉雅也同步上线了噢。（1.25x 1.5x 2.0x可选）搜索关键词【李斯克FM42.5】即可。（这是专辑名）
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为了你们我们男神女神都出动了。哈哈哈。喜欢本栏目记得点个👍再走哦。
还有人问论文在哪找，如果还没找的，小编已经从网上搜索下载到了。有需要的可以连同思维导图的高清版在公众号后台回复【FM42.5】获取网盘链接。
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