本篇文章由教研团队的哲源和栗栗共同撰写哦。
品职CFA错题本
写在前面的话：
临到考前，相信很多小伙伴在“预习”完那么多科目，会对自己产生怀疑，而且都会有经典的“两道题”是不会的。
分别是这道也不懂，那道也不懂。
ORZ。。。。
是不是这样就没救了呢？
当然不会啊。
其实这种情况都很普遍，大家的问题其实都是相似的，我们为品职学员提供的有问必答平台，收集了很多大家的问题，助教在回答问题过程中，会发现大家有共性问题，甚至连易错点也是很相近的。因此我们决定在考前为大家订制一款新栏目-【品职CFA错题本】，发送一波精选的各科问题，里面会有助教们的总结分析，希望能给大家最后再捞点分。
毕竟错过的题，我们争取不要一错再错了哦。
一级经济学介绍
经济学在CFA一级里知识点数量较多，考题数量中等。复习的时候跟着何老师的强化课多听几遍，仔细的理解。着重复习微观，微观的考题是较为固定的。
以下是大家一级经济学有问必答最常问的几个问题：
考点一：
Breakeven Point
精选问答1
The demand schedule in a perfectly competitive market is given by P=93-1.5Q (for Q≤62)and the long-run cost structure of each company is:
Total cost: 256+2Q+4Q2
Average cost: 256/Q+2+4Q
Marginal cost: 2+8Q
New companies will **enter the market** at any price greater than:
A 8
B 66
C 81
答案：
B is correct. The long-run competitive equilibrium occurs where MC=AC=P for each company. Equating MC and AC implies 2+8Q=256/Q+2+4Q.
Solving for Q gives Q=8. Equating MC with price gives P=2+8Q=66. Any price above 66 yields an economic profit because P=MC>AC, so new companies will enter the market.
解题思路
（重点词：enter the market）这题其实有两个考点，第一个是是盈亏平衡点（breakeven point）。完全竞争市场下，P>ATC时，有新厂商进入。第二个考点:单个厂商在完全竞争市场P=MR=AC;根据此公式，可以得出均衡条件下的完全竞争市场P=MR=MC；
本题用MC=AC 即可求出答案
易错点分析
很多人都有问到为什么不可以用题中的P=MC或者P=AC直接来求解。那是因为我们算盈亏平衡点时，需要用到单个厂商的需求曲线，而非整个市场。但是题目中给的需求曲线公式却是整个市场，因此不可选用。我们知道均衡条件下的完全竞争市场P=MC，所以可直接用MC=AC来计算此题。
（即注意区分单个厂商和整个市场的需求曲线）
考点二：
Economies of Scale
精选问答2：
A firm that increases its quantity produced without any change in **per-unit cost** is experiencing:
A economies of scale
B diseconomies of scale
C constant returns to scale
**答案**：C is correct. Output increases in the same proportion as input increases occur at constant returns to scale.
解题思路
（重点词：per-unit cost）题目中说到产量增加，单位成本不变，那么这个指的就是规模报酬不变。
易错点分析
很多人都选了A，规模经济和规模不经济都是讨论总成本而非单位成本，规模经济是指公司增加产出水平，平均总成本下降；规模不经济是指公司达到一定产出水平后，若再增加生产规模，平均总成本则上升。
考点三：
Profit Maximum
精选问答3
A profit maximum is **least likely**to occur when:
A average total cost is minimized
B marginal revenue equals marginal cost
C the difference between total revenue and total cost is maximized
答案：A is correct. The quantity at which average total cost is minimized does not necessarily correspond to a profit maximum.
解题思路
Profit=TR-TC; ①当两者之差达到最大值时，说明此时的profit为最大值；②求导方法，TR'-TC'=0时，此时profit达到最大值，也就是说是MR=MC
易错点分析：
这道题多数人都没有看清least likely，最后选择错误。选择A是因为判断profit大小时，不能单单由cost判断，还要考虑revenue。
精选问答4
Because of a sharp decline in real estate values, the household sector has increased the fraction of disposable income that it saves. If output and investment spending remain unchanged, which of the following is most likely correct?
A A decrease in the government deficit.
B A decrease in net exports and increased capital inflow.
C An increase in net exports and increased capital outflow.
答案：
C is correct. The fundamental relationship among saving, investment, the fiscal balance, and the trade balance is S=I+(G-T)+(X-M). Given the levels of output and investment spending, an increase in saving (reduction in consumption)must be offset by either an increase in the fiscal deficit is not one of the choices, so an increase in net exports and corresponding increase in net capital outflows (increased lending to foreigners and/or increased purchases of assets from foreigners) is the correct response.
解题思路
这题需要会S=I+(G-T)+(X-M)这个公式。题中说到房地产的价值下降从而增加储蓄。当投资（I）不变，根据前面的公式我们可以知道储蓄（S）增加时财政赤字（G-T）和净出口(X-M)会增加。A选项政府赤字下降显然是错误的，B选项的净出口下降也是错误的，因此选择C。
易错点分析
这个公式是用计算GDP的总收入=总支出法得来的。C+I+G+X-M=C+S+T转化一下可得S=I+(G-T)+(X-M)。S为储蓄；I为投资；（G-T>0）为财政赤字；(X-M)为进出口。
而此题的capital outflow 表示资本账户外流。进出口代表的是经常性账户，它和资本账户是此消彼长的关系。当进出口增加时，贸易盈余所产生的多余外汇就要到国外市场进行投资，所以资本账户资金外流，为net capital outflows。
二级经济学介绍
二级经济，一共分为“汇率理论”、“经济增长理论”以及“经济监管”三个部分。其中第一第二部分是我们考试的重点，也是我们考试的难点所在。考试临近，为此我们从 “有问必答”中挑选了一些提问比较多的题目，希望能够为大家在考前的查缺补漏提供一定的帮助。当中一些题目旨在考察相关结论的题目，记住结论即可。
考点一：汇率理论
(Currency Exchange Rate)
精选问答1：
关于CARRY TRADE的止损。
解题思路
CARRY TRADE是指在利率较低的国家借钱，再去利率较高的国家进行投资。
现在题干说了如果外汇波动率增加超过一定的阈值，那么预警机制就会促使卖出FUNDING CURRENCY。这句话说反了，当波动率增加风险增加时，投资者应该结束CARRY TRADE的头寸，所以是应该买入FUNDING CURRENCY,卖出INVESTMENT CURRENCY。
B选项中“BECAUSE”后面的句子是意在指明题干中的哪句话说错了，所以B选项入选。
精选问答2：关于Mark to Market
解题思路
关于这道题，分别由以下几类提问：
“第一句话 initiated 60 days ago,不是表示的是从90天来看的60天之前吗？那不是站在30天的时点算吗？为什么是站在60天的时点。”
答：因为公司60天之前进入了一个90天的远期合约，那么站在此刻而言，这份合约还有30天到期，所以未来到期的现金流的收益或者亏损折现到现在都需要用30天的利率水平。
“请问，我们在t=60的时间点签订反向对冲合约sell chf，不应该是用ask price吗？我们站在卖方的角度，不是应该是高卖吗？谢谢解答”
答：我们卖CHF，是卖给DEALER的，所以用的DEALER的买价。所有的报价都是市场上的DEALER在报价，他必须低买高卖赚差价，要不然就没人当这个角色。所以这里选用的是较低的报价数值
对于Mark to market这类题目，大家一定要亲手多练一练。究竟是选取BID还是ASK价格，折现利率选取哪国的利率，折现期限是多少，这都是解题的关键要素。并且计算该类题目的时候，本金不要忘记乘。
考点二：经济增长理论
(Economic Growth and Investment Decision)
精选问答3：
Per Capita GDP的影响因素
解题思路
本题解题不能限于公式角度。 本题问的是增加人均GDP的因素，而非计算一国人均GDP的增长率。因此本题可以这样理解：
对于第二条，受过高等教育的人是能更好地运用技术生产率。如果这部分人的比重有所提高，就可以理解为该国技术增率在提高，人均资本产出也随之增加。
对于第三条，让妇女去参加劳动，并且是适合她们的工作，那么随着产出的增加，（GDP/人口）的分子增加了，但是分母一国常住人口没变，所以人均GDP也增加了。
对于第一条减税，通常只在税收比较高的情况下才对经济增长有明显的作用。放在这里预测人均GDP增长并不是十分准确。
考点三：经济监管
(Economics of Regulation)
精选问答4：
关于ceiling on interest rates
解题思路
比如一国当局为了避免银行间恶意竞争拉客，就会设置 interest ceiling。
首先大家需要区分，货币市场和银行利率存款市场是两个市场。Regulation Q使得利率不能超过某个临界值，所以会降低投资者的储蓄比重。人们会把更多的钱投入货币市场用来买货币基金（比如国债等，不包含储蓄），因此会使货币基金的需求量上升。
好了，本期品职CFA错题本告一段落啦，大家继续加油复习哦，努力查缺补漏。
