学科概述
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自协会公布6月CFA考试延考的消息以来，已经过去了3周时间，不知道延期之后你有学习吗？无论之前的进度怎样，目前处在暂停期的同学都要记得给自己设定一个再次重启的时间哦，学习进度可以慢，但是不能彻底停下来。
为此，我们给想要重启学习的小伙伴们准备了为期50天的CFA学习节奏唤醒活动，帮助大家找回学习状态。具体大家可以戳下面的链接了解哦。
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资产配置的本质是构建投资组合，基金经理所要做的是确定两大要素：一是大类资产类型，二是权重。比如说：A基金经理为B客户配置10%的现金等价物，30%国内大盘股，25%国内小盘股，35%公司债。上述的现金等价物、国内大盘股、国内小盘股、公司债即为大类资产类型，10%、30%、25%、35%即为权重。
大类资产类型和权重的确定与IPS息息相关，举个例子，风险承受能力低的客户应当避免配置对冲基金、私募基金等高风险资产类型，而应当投资相对传统、稳健的品种（如国内大盘股、公司债等等）。
这些稳健的资产类型该怎样分配权重呢？最简单的方法其实我们在一级组合管理中已经学过了，那就是计算均值方差的最优解画出马克维茨有效前沿。当然现实生活中，资产配置的方法和种类非常之多，所以才需要我们通过学习CFA三级了解其中的一些皮毛。
资产配置这门课在三级没有明确的权重，它隶属于Portfolio Management and Wealth Planning这块内容，也就是三级中占比最高（35-40%）的一部分。从历年的考题数量来看，通常上下午加起来是出两道题，并且上、下午题出现的概率相同。
但是今年的资产配置中，外汇管理这一章节挪到了衍生，所以有可能考题数量会有所减少，或者与其它学科合并为一个case。
学科框架
2020年，资产配置总共有三个章节，这三个章曾在2018年发生重大考纲变化。原本有一个章节关于外汇管理，今年的考纲将这一整个章节挪到了衍生这门学科。所以整体来看，2020年变化不大。接下来简单介绍一下每个章节的内容。
第一章
第一章主要介绍资产配置的总体框架，涉及到很多资产配置的概念和名词。本章节主要考察对基本概念的理解，而在后面的章节会针对不同的资产配置方法展开深入学习。
第二章
第二章将资产配置方法主要划分为三种类型：AO（以资产驱动）、ALM（以负债驱动）、goal-based（以目标驱动），并详细讲述了三种类型下探索出的各种具体操作方法，对比方法之间的优缺点。
第三章
第三章是关于资产配置在实务中的挑战。例如资产配置受资产规模、流动性需求、税收等因素影响。本章难度不大，以结论为主，可以与IPS中的投资者限制结合起来理解。
重难点
资产配置这门学科的重点是第二章，也就是三种资产配置类型AO、ALM、goal-based的各种具体操作方法，以及方法之间的优缺点对比。这部分在2018年上下午都出了题目，其中上午题涉及定量的计算。
2019年则出现在了下午题，以定性题为主，虽然难度不大，但案例背景与机构IPS和固定收益相结合，所以考生需要引起重视，不能偏科。
复习策略
听课当然是最重要的。原版书资产配置这门课的内容非常多，总共有200多页，方法论部分有些内容章节之间有重合，所以逻辑上有些乱。何老师在这门学科上花了相当多的时间，搭建了更加清晰的课程逻辑，并详细讲解了原版书的例题。所以听课一定会节省时间，并且对这门学科理解更到位。
关于做题，因为18年的考纲大改，所以18年之前的真题参考意义不大。可以练习的题目有原版书例题、课后习题以及18年及以后的mock以及真题。
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