重磅！2020年FRM®新考纲已出！简易版考纲对比分析来啦！

FRM一级的学科和权重都未发生变化，还是四门课，不过有内容的变化，每门课都有一定程度的改动。

总体来看，风险管理基础作为FRM的开篇学科，大部分的考点并没有发生本质的改变，占比仍为20%，不过GARP协会对study guide进行了重新编写，结构有较大调整，其中较大变化如下：

新增第四章，credit risk transfer mechanisms，主要概述了信用风险转移机制，包括信用衍生工具和证券化，并讨论了次级抵押贷款证券化的问题。

本章基本都是定性的内容，本次新增考点，要求考生能针不同公司的risk appetite进行风险管理策略的选择，并解释risk appetite与风险管理决定的关系。

本章内，额外增加了计算考点，要求考生们对金融产品表现进行量化，主要掌握以下几个指标: sharpe ratio, Treynor ratio, Jensen’s alpha, the tracking error, information ration, sortino ratio.

同时此次协会要新增要对Modern portfolio theory和有效前沿的了解。

新增了一个对比要求，要求能对于APT模型与CAPM模型的区别，一般这种对比题还是协会比较考试的风格。

在这一章中，本次考纲新增了scenario analysis的内容，要求掌握场景分析对ERP、压力测试的作用及其优劣势。

本次FRM协会对风险案例进行了调整，删除了曼哈顿银行、kidder Peabody、爱尔兰联合银行、UBS银行、法兴银行的案例，具体如下图所示。 

数量之前协会公告会有较大部分的内容调整，但是其实是study guide进行了全面的重新编排，但是考点本身并没有特别大的变化，比例仍为20%，不过有个好消息，之前让很多考生头疼的以下两大考点似乎被移除了。

考纲里面，关于EWMA、GRACH模型、volatility term structure的内容都未提及，这对于很多小伙伴们是个好消息哦！

金融市场与产品一直是FRM一级的重点学科，这次考纲并没有进行大规模的改变，而且整体体系仍保持一直，不过在部分章节的考点要求上进行了调整，具体如下：

12章的考点也属于新增考点，在去年考纲中未提及，其中考点内容围绕在期权市场的定性内容上。

总体来看，16章的考点在去年考纲中均未提及，但是内容其实是债券的基础知识，考点主要集中在利率的性质，并解释了债券的估值，期限和凸度，远期利率协议的定价以及期限结构的理论。

其他部分的考点与去年考纲变动差异不大。

估值与风险模型这门课也是FRM一级的重点学科，从考点和内容来看，并没有发生大规模的改革，大考点中新增以下2个考点。其中新章节3在介绍volatility的相关内容，对于economic and regulatory capital并没有新设章节，知识散落在各大章节中

新增第三章主要讨论了波动率的监控和计算，包括了EWMA和GARCH模型的计算，可以看到是从数量中转移了部分内容至此

相比之下，FRM二级的变化是从比重和科目上都有了调整，涉及到重大变化的是操作风险和金融热点，此外流动性风险由操作风险里的小章节演变为一个新的科目，是这次考纲变化值得关注的热点。

市场风险属于弱变化，无实质性新增内容。

新增的两个LOS实际上是从操作风险迁移过来的Extreme Value和Fundamental Review of the Trading Book，不属于实质性新增，只是为了科目结构分配更加合理。

从25%下降至20%

信用风险属于弱变化，无实质性新增内容。

新增的Capital Structure in banks实际上是从FRM一级的估值与建模迁移过来的知识点，不属于实质性新增。

从25%下降至20%

操作风险属于强变化。眼尖的同学应该可以发现，操作风险的学科名从Operational and Intergrated Risk Management变成了Operational Risk and Resiliency

而这不仅仅是名字的变化，Operational Resiliency同样体现在了新考纲中。Resiliency的字面意思是弹性，而新增LOS有三个章节都是在不同角度讨论了Operaitonal Resiliency，我们也可以看作是一种适应性。

从大的目标来看，好像仅仅新增了RIsk culture and conduct，Cyber risk and cyber-resilience和Operational resilience，但实际上它新增了11个章节，删去了6个章节，有5个章节分别迁移至市场风险和流动性风险中。仅从LOS看，整个学科无论从结构上和内容上都有了较大的调整。

如需重考二级的同学需引起重视。

从25%下降至20%

由于是新增章节，自然表面上看都是新增的。

而实际上，除了有4个章节（3个操作风险，1个投资风险）是从别的学科迁移过来的，其余的12个章节都是新增内容，所以重考二级的同学还是必须重视这个新学科。包含了以下内容：

从0%上升至15%

投资风险属于弱变化。

除了illquid Assets迁移至流动性学科，并无任何新增LOS。

维持15%

金融热点每一年都是强变化。

但今年的变化仍然打破了传统，2019年为7篇小论文，今年删去了其中的4篇小论文，但新增了7篇小论文。2020年总计10篇小论文，给大家增加了不少阅读量。

有意思的是我们今年倒是提前关注到Climate Change and Finanical Risk的小论文，提前给大家科普了这个热点。感兴趣的同学倒是可以看一下。

热得气候变化都成了金融风险管理的焦点？|品职深夜谈

金融热点仍然8篇不离Fintech，涵盖区块链、人工智能、机器学习、大数据以及金融科技改革，也可以看出Fintech日益重要的地位。

维持10%