强化课讲到credit strategy带来的return是老师板书里圈出来的两部分，那么由于spread改变带来的return跟讲义里面2、3、4三项的关系是？讲义里本身2、3、4项的关系是？我现在就是不知道当spread改变的时候，计算return到底应该算几项
pzqa015 · 2022年05月02日
嗨，从没放弃的小努力你好：
第一张图中第二个绿色的圈，对应第二张图片的②
第二张图片的②、③、④是相互独立的，没有关系
计算持有债券的expected return，就用第一张图片的五分解，
coupon yield是coupon/po，
rolldown yield是折现率曲线不变，持有1年后，由于折现率沿着折现率曲线从远处向近处走，导致1年后可以用更低的折现率来计算债券价格，期初与期末债券价格差带来的price return。
E（△yb）是折现率曲线由于基准利率变化而发生变化，对持有1年债券收益率的影响。
E（△spread）是折现率曲线由于spread变化而发生变化，对持有1年债券收益率的影响。
E（currency G/L）1年后汇率变化，对持有债券收益率的影响。
③DTS是用在HYB上，用来衡量spread变化对债券价格的影响。
④是用来持有债券的超额收益，基于spread的变化来计算超额收益，如果持有期间spread无变化，且无违约发生，那么吃还有的超额收益就是期初的spread，如果持有期间spread发生变化或者可能发生违约，那么就要调整期初的spread来作为持有期间的超额收益。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！