rolling yield

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     Roll yield：

关于roll yield，我们可以从它代表的含义来理解，roll yield可以理解为签订这个远期合约可以给我们带来的好处。即合约约定了在合约结束的时候我们可以按照汇率F进行转换币种，其中F就是合约约定的汇率哈。

那这个合约带给我们的好处是不是就是return的概念呀，return是怎么计算的呢？

以咱们最最常见的外汇管理背景，持有外币资产担心外币贬值，因此short forward on外币的情况。

那么此时合约约定的F就相当于期末咱们交易的价格，而现在的即期汇率便对应的可以理解为期初的价格，用S表示。

Return的公式是什么呢？return=期末-期初/期初。所以对应这里的return=F-S/S。

而我们前面说了roll yield可以理解未签远期合约给我们带来的好处，因此roll yield=F-S/S啦

正如上面提到的是short position下roll yield的计算。需要注意：是Short forward头寸，roll yield=F-S/S

Long forward 头寸，roll yield=S-F/S

2.     Rolldown return：

是有一个term structure的，比如一个VIX futures的term structure。然后给到他的形状，比如说它是contango并且是stable的，那么意味着F>S，F2>F1（F代表期限为2个月的远期合约，F1代表期限为1个月的远期合约）

那么随着时间的流逝，F2会逐渐变成F1;F1会逐渐变成S，这个过程就可以叫做不断roll down的过程，并且会产生loss。

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