Net Borrowing这个公式该如何理解？

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，原理其实这个讲义截图里公式框上方的英文描述已经解释了最核心的部分。

首先我们要知道DR的全称是target debt ratio，是目标负债率，是由公司的最优资本结构所计算出来的一个固定的不可变的值。具体是根据WACC的计算公式，通过调整equity和debt的比例使WACC最小的一个debt/asset的值

这里的英文说，使用DR计算net borrowing的时候，基于的前提假设是公司的新增总资产Δtotal asset（包括流动资产——即新增的working capital investment，和固定资产——即新增的fixed capital investment再减去由于当年折旧所损耗的一部分——即depreciation）中有固定的一部分是通过新增债务——即net borrowing带来的。

Δtotal asset = Δdebt+Δequity，由于公司要保持自己的最优资本结构，所以只要确定了每年要新增多少总资产，就可以通过乘以这个固定的最优DR值来计算得到每年新增的债务应该是多少，Δtotal asset* 最优debt/asset = Δdebt（其中最优debt/asset=DR),剩下的新增资产则由新增股东权益来实现。

所以最后才有（WCinv+FCinv-Dep）*DR = net borrowing = Δdebt

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！