汇率变动

嗨，爱思考的PZer你好：

我对这块有个问题，汇率应该是FX(d/f)？汇率上升即本币贬值？所以在PPP理论里，inflation高的本国，汇率上升，本币贬值对吧。

这里要有base currency的概念。在d/f报价中，斜杠后面的f，是base currency，斜杠前面的d，是计价货币。汇率的升贬值，永远是指base currency的升贬值。

base currency用商品的概念去理解。2人民币/苹果，苹果就是base currency，人民币就表示钱。

购买力平价：通胀高的货币，贬值。

利率平价：利率高的货币，贬值。

用以上利率平价公式举例：

rd>rf，则F>S0，远期大于即期，意味着远期升值。但是这个汇率的表达式是什么，可以推导：

根据利率平价，本国（d）利率高，意味着本国汇率（d）贬值，外币汇率（f）升值。所以汇率表达式，是以外币（f）为base currency，汇率表达式就是d/f.

但是在UIP理论下，下面又是汇率变动=rd-rf+4个风险；这里如果rd>rf的情况，则汇率变动上升？那么本币不是贬值吗？

只要记住一个原理，风险溢价越高，远期汇率越贬值。即可推导。同理。

我理解资本流动角度是短期内利率更高的国家会吸引资本流入从而带动本币升值。但是公式为什么看不出呢 delta%s = rd - rf 所以本国利率更高 汇率变动是上升的 本币应该贬值？还是这里的delta s不是说汇率变动？这里的delta s是指什么？

delta s是汇率变动，理解正确。从短期资本流动角度，利率高的国家会吸引资本流入从而带动本币升值。但是从均衡角度，利率高了，货币就应贬值，否则，既赚高利率，又赚升值，全世界的钱都给赚走了，这么暴利的事情是不会长久的，所以长期均衡角度，利率高会贬值。

uncovered利率平价、PPP平价，都有类似的思想。这两种平价，都与短期资本流动角度的分析结论，相反。

对于covered利率平价，因为不可能无风险套利，covered利率平价永远成立。

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