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Aileen wu · 2022年04月26日

为什么投资级债券对信用下调更敏感,不能理解

标注“黄色”的这句话为什么是对的,主要是后半部分。麻烦解释一下,谢谢


1 个答案

pzqa015 · 2022年04月28日

嗨,爱思考的PZer你好:


标黄这句话的意思是,IG对利率风险和信用migration风险更敏感。

这句话是没问题的

先说两个结论:一是IG以spread报价,HYB以quoted price报价,对于IG,我们更关心credit spread的变化,对于HYB,我们不关心credit spread的变化,二是关心是否违约;二是经济周期中,相对于IG,HYB的credit spread波动更大,比如,经济变好时,credit spread变小更多,经济变差时,credit spread变大更多,这也体现出credit spread与基准利率的负相关关系。


基于第一个结论,我们可以得到IG对credit migration risk更敏感的结论。

基于第二个结论,由于credit spread的变化与基准利率负相关,而这种负相关对于HYB更加明显,所以,同样是基准利率变动一个单位,由于HYB的credit spread的抵消作用更大,所以,HYB的折现率变化并没有IG大,故价格变化没有IG大,体现出来的就是HYB对利率风险(基准利率变动对债券价格的影响)并没有IG大。



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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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