机构IPS Banks Balance Sheet Mgmt

嗨，爱思考的PZer你好：

Exhibit22是给定初始杠杆值（E/A），研究资产的市值变化（-0.5%、-1%、-1.5%、-2%）对权益市值的影响。

Exhibit23是给定初始杠杆值（E/A），研究负债的市值变化（-0.5%、-1%、-1.5%、-2%）对权益市值的影响。

拿Exhibit22第一行举例，就是E/A为20%时，资产减少0.5%，equity减少2.5%。再看最后一行，资产同样减少0.5%，equity减少了10%，表明杠杆放大了资产变化带来的影响。

In one form or another, they relate to limiting the volatility of assets and providing for a capital cushion so that equity capital holders, rather than liability holders, are expected to absorb unforeseen losses on assets.

因为这一性质，债权人会设置一些条款来保护自己，让投资人而不是债权人为资产损失买单。

23和22类似。

The value of assets can also be hurt by rising interest rates in the case of fixed-rate loans or securities.

这句话是说在影响资产变动的众多原因中，对固定利率债券，利率上涨带来的价格下跌是其中一个。

其实我们考试还是以公式的理解和应用为主。

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嗨，努力学习的PZer你好：

这两张表是从数据的角度得出equity的变化和（A/E）σA与（A/E-1）σL的关系。

最重要的结论是除了资产、负债的Volatility外，还有杠杆会影响equity。如果能找到杠杆、资产、负债Volatility的平衡点，实际上可以让Equity的Volatility达到最小。

分析的时候考虑到多个变量，比如按住资产、负债的Volatility，杠杆不变，然后看Correlation的影响；

或者按住杠杆，Correlation不变，然后看Volatility的影响；

或者是按住Volatility，correlation不变，然后看杠杆的影响。

我们理解这个知识点以公式为主就可以了哈。

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