经典题衍生的题目

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好~

同学这里没有标注题目，也没有对应的图片，我猜测同学说的是经典题R10-5.2题哈， 这道题详细回答一下

1.     题目问的是策略1和策略2是否可以达到①利用市场观点②降低对冲成本这两个目标。

2.     本币是BRL，外币是AUD,HE CHF。由表格的第二列和第四列的数据可知：

AUD市场预测是会贬值的，并且是由2.1046贬值到2.0355；

CHF市场预测是会升值的，并且是由2.5309升值到2.5642.

3.     分析策略1：

该策略是long ATM put（执行价格为2.1046），然后short OTM put（执行价格是2.1006），又short OTM call（执行价格是2.1456）。

（1）     其中short put和short call是可以获得期权费的，因此可以对冲一部分的成本，满足目标②；

（2）     首先预测AUD贬值，long put是很对的，但是由于我们预测AUD贬值到2.0355，但是却short了一个执行价格为2.1006的put，也就是当股价一路往下跌，跌破2.1006的时候，short的put就会被行权，会造成损失。正确的是应该根据市场预测，short执行价格为2.0355的put才对，所以策略1没有满足①利用市场观点的目标。

4.     分析策略2：

该策略的构成仍然是long ATM put（执行价格为2.5309），然后short OTM put（执行价格是2.5049），又short OTM call（执行价格是2.5669）。

（1）     和策略1一样的，其中short put和short call是可以获得期权费的，因此可以对冲一部分的成本，满足目标②；

（2）     但是市场预测CHF会升值，因此应该long call才对，才可以在市场真正上涨的时候获利，但是该策略long put，因为我们预测CHF会升值，所以买put相当于白白花了期权费，这一点没有满足目标①，即没有利用市场观点。

5.     综上，两个策略都满足了降低hedging cost，但是都没满足利用利用市场观点的目标。

（希望同学在之后对题目的提问中可以详细说一下是哪道题目哈，这样方便老师快速定位，谢谢理解~）

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