1、floating rate指的是短期利率吗？在讲义第257页的几种情形有点不太明白，可否请老师说一下这四种策略，老师上课的时候一笔带过了，我还没明白
2、由于low yield是stable 和upward，那我们为了锁定最小的借款成本，不是就应该用短期的利率作为借款成本吗？为什么不直接pay fixed，而是要floating？
pzqa015 · 2022年04月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、fixed固定利率资产或负债，一般指长期利率，float浮动利率资产或负债，一般指短期利率。
Receive fixed/pay fixed，借低利率国家的固定利率，投高利率国家的固定利率，投资收益就是rhigh-rlow。这个策略没有期限错配风险(duration mismatch风险)，比如投中国10年期国债，借美元10年期资金。
Receive fixed/pay floating，借低利率国家的浮动利率，投高利率国家的固定利率，投资收益是rhigh+(rlow long-r low short)，这个策略有期限错配风险，比如，投中国10年期国债，但是借美国1年期利率（或者借美元float，一年reset一次），那么这个策略就要不断滚动借钱，一旦未来美元利率上涨，就有收益倒挂的风险。
Receive float/pay fixed，投高利率国家浮动利率资产，借低利率国家固定利率。投资收益是rhigh long-rhigh short-rlow，这个策略也有期限错配风险，比如，投中国10年期浮动利率国债（每年reset 一次），借美元10年期利率，如果美元利率足够低或者当前中国1年期利率高于美元10年期利率，那么这个策略是可行的，这个策略要不断滚动投资，一旦未来高利率国家利率下降，低于借款成本，那么也会出现收益倒挂。
Receive floating/pay floating，投高收益国家的浮动利率资产，借低利率国家浮动利率资金，如果reset频率一样，那么没有期限错配风险，否则也存在期限错配风险。
2、float一般指短期，所以pay float成本更低；另一方面，即使是pay fixed，但是并没有pay fixed同时receive float的选项。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Yiyun · 2023年12月02日
第一个截图里的第三个策略 对应收益为啥是“rhigh long-rhigh short-rlow”