CDS定价是 [Coupon - Spread]*Effective Duration
其中有一个问题非常不解，假如我要去买CDS，意味着对手方要在债券违约的时候赔我钱。如果债券即将违约，那么spread非常大，意味着现在CDS价格非常低，我还能以一个非常低的价格获得一个债券的全额理赔（假设一分钱都不还），这个是不是我理解错了，逻辑上说不通啊？
pzqa015 · 2022年04月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
买CDS时，按照当时的spread，会计算出一个upfront premium，这是期初你给CDS seller或者CDS seller给你的钱。这个upfront premium保证期初的付出的钱（或收到的钱）与期间支付的保费的现值，等于以现在的spread违约能够收到的现金的现值。
买完CDS后，如果spread变大甚至违约，对于你来说是合适的，因为相当于付的保费的现值低于理赔资金的现值;对于seller来说是不合适的，因为它卖了保险，收到的保费的现值低于理赔支出的现值。反之，如果spread变小，对于你来说是不合适的，以为你付出的保费多了，违约并不能收到与保费想匹配的资金；对于seller来说，合适，因为收到的保费多了，违约时并不用付出相匹配的赔付资金。
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