little_back · 2022年04月13日
关于“active risk and active risk”，基础班讲义有两句话，请老师帮助辨析
1.if the factor exposure is fully neutralized,the active risk will be entirely attributed to active share.
2.the active risk attributed to active share will be smaller if the number of the securities is large and/or average idiosyncratic risk is small.
第一句话的意思是如果portfolio 是充分分散化的，那么与benchmark越像，相关系数越高，如果还有active risk，那是由于active share 造成的
第二句不也是充分分散化的情形吗，怎么active risk attributed to active shere又小了呢？
笛子_品职助教 · 2022年04月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
factor比较抽象，第一句话，把factor理解成sector就清楚了，因为sector也是一种factor。行业配置一样了，那么portfolio和benchmark就是行业内个股配置的不同，这属于active share的不同。active risk来源是correlation和active share。既然行业配置都一样了，correlation的影响也就很小了，所以active risk主要来自active share。
第二句话说的是，portfolio的股票越多，就越容易复制benchmark的持股，那么两者之间持股的差异就很小。这句话的核心是说active share小。既然active share小，那么active share贡献给active risk的，自然也小了。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
little_back · 2022年04月15日
那第二句的意思是持股越多，active risk 来自active share的越小，那么是来自于correlation了？
