我对这公式有困惑, 老师上课说除了国债, spread duration 跟 modified duration 是一样的, 但是为何他是effective spread duration? effective duration不是含权债券吗? 怎么这里又effective又 spread? 整个晕掉, 能不能跟我解释一下计算到底该用哪个duration啊?
pzqa015 · 2022年04月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这里用effective spread duration也可以替换成modified spread duration。讲一下三个duration的区别吧。
mac duration是久期这个词最本源的含义，是现金流发生时间的加权平均值，权重为每个时间点现金流占债券现值的比例，我们一级固收讲duration时，也是从mac duration引入久期这个概念的，mac D只能看成债券近似到期日的长短，不能用来衡量债券价格对收益率的敏感程度。
mofidied duration与effective duration才可以用来衡量债券价格对收益率的敏感程度，
其中：
Modified duration用来预测未来收益率变化对债券价格的影响，是站在事前预测的角度，mod D=mac D/(1+y)；
Effective duration是事后检验收益率变化对债券价格的影响，是站在事后回看的角度。ED=(V--V+）/2V0△y，此外，embedded option债的价格对收益率 的敏感程度，我们只能用ED来衡量，也就是站在事后，因为事前现金流不可预测。但是，ED除了度量含权债外，也可以度量option free bond。
所以，图中的effective spread duration就是spread duration。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！