麦当劳 · 2022年04月11日
这个知识点有点儿不理解。当经济危机的时候，Credit Spread vs Benchmark rate成反比，因为HYB的credit spread变动更大，所以抵消作用也越大，这也是导致了Empirical Duration < Effective Duration - 这个地方理解对吗？
如果在经济危机的时候，HYB的duration反而小于IGB，那对于interest rate变动所带来的对price的影响反而更小，这个有点儿不合理啊？ 正常来说，经济危机的时候，IGB不是一个更好的投资选择吗？
pzqa015 · 2022年04月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
你的第一段话理解没问题
我们投资IG与HYB面临着利率风险与信用风险，duration只能衡量利率风险，在经济好时，没有违约时间发生，那么主要通过利率风险来获利，经济不好时，违约频繁，HYB比IG更容易违约，那么此时讨论利率风险已经没有意义了，所以，经济不好时，IG更受追捧，不会因为HYB的duration小而追捧HYB。
投资HYB债券，更care default risk，HYB以quoted price标价，而不是以spread标价，所以，实务中，没有人去研究HYB的spread。这里讲到HYB的empirical duration与effective durationd的结论，只是为了展示HYB与IG的区别。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
