NO.PZ2020021002000094
问题如下：
Is the market portfolio the only efficient portfolio that can be formed?
选项：
解释：
No
请问为什么market portfolio就是只有系统性风险，以及为什么标普500指数可以代表market portfolio？
DD仔_品职助教 · 2022年04月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
系统性风险的定义就是在衡量个股对于大盘指数的敏感程度，大盘组合自己对于自己的敏感程度就是1.
标普500包含了市场上最具有代表性的500只股票的组合，可以很好地代表市场的平均状况，我们一般认为这个是市场组合。
这个点是最基础的金融常识，同学一定要知道，做计算题的时候有的时候不会说market portfolio怎么样，会说标普500的回报率是个什么情况，所以一定要背过。
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miao999 · 2022年04月09日
那为什么CML与efficient frontier切点处就跟标普500的组合一样呢
DD仔_品职助教 · 2022年04月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
对呀，CML就是无风险资产和market portfolio的组合，market portfolio是一个已经包含了市场上具有代表性的所有股票的组合，已经是well diversified的了，所以只有系统性风险。CML线上的组合只有系统性风险。
这里建议同学再去听一下以下内容，组合利理论和CAPM是一个逻辑性很强的知识点，老师上课有详细讲解。
但是这部分在FRM里考察的比较浅，主要抓结论，会在CFA里重点考察。
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DD仔_品职助教 · 2022年04月10日
嗨，努力学习的PZer你好：
market portfolio的构建有很多不同的方式，这里FRM的学习没有涉及，属于CFA范畴。
标普500是美股市场上具有代表性的500只股票的组合，是一个等权重指数，股票成分会根据这家公司在市场上的表现进行更新，剔除没有代表性的股票，增加新的具有代表性的。
CML线不是实证，线上最优点权重的计算是基于投资者都是理性人的假设计算出来的。
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miao999 · 2022年04月11日
emmm其实我还是不太懂为什么CML就只有系统性风险。系统性风险的定义是多元化规避不了的吧。
DD仔_品职助教 · 2022年04月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
CML前提假设是所有投资者都是理性人，预期都一样，那么大家会投资的就是同一个组合，这么组合就是market portfolio，代表了市场的一个组合。
标普500也是代表了市场的投资组合，我们称之为大盘。
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miao999 · 2022年04月10日
那标普500是把市场上的所有股票的收益率都按一样的权重加起来吗？而marke t portfolio也是所有股票权重一样？这是实证检验的结果吗
NO.PZ2020021002000094问题如下Is the market portfolio the only efficient portfolio thcforme No中文解析市场组合不是唯一有效的组合。市场组合跟无风险资产一共组成的投资组合，可以由任意比例搭配而成。只要是在资本市场线上的，都是有效组合。 老师好，又听了一下基础课，结合之前我问的问题您的解答，还是有一些疑惑1、“CML是由无风险资产与有效前沿上的一点（通常是最优风险资产组合，即市场组合）连接而成的直线。”老师，按照课程的讲解，是不是CAL才是无风险资产与有效前沿上的一点（通常是最优风险资产组合，即市场组合）连接而成的直线。而CML是无风险资产与有效前沿相切的直线。2、有一点听完了还是疑惑，市场组合+无风险资产，有效前沿就变成一条直线，那我理解就是没有那条类似椭圆的线（就是弯曲的有效前沿）对吗？那为什么还会有rf和有效前沿相交的直线？3、“因此，直线上但不在有效前沿上的点实际上是不存在的”怎么理解？就是rf和曲线有效前沿的任意一点，两点相连，只有和曲线有效前沿的交点有意义？4、“从无风险利率到有效前沿的直线（即CML）上的每一个点都是有效投资组合”，这句话和“因此，直线上但不在有效前沿上的点实际上是不存在的”这两句话，第一句“每一个点”和第二句“不存在”是不是有些矛盾？
NO.PZ2020021002000094问题如下Is the market portfolio the only efficient portfolio thcforme No中文解析市场组合不是唯一有效的组合。市场组合跟无风险资产一共组成的投资组合，可以由任意比例搭配而成。只要是在资本市场线上的，都是有效组合。 老师好，可以这么理解吗任一rf和有效前沿的交点都是有效组合，但并不是最优组合，只有rf和有效前沿的切点，也就是斜率最大的点，才是每承担1单位总风险给予的最大补偿，是最优点？
您好，这是为什么是no，market portofolio 应该是cml那条线的切点吗，应该就是最有效的啊。