绿笔画出的interest rate risk，为什么futures也会有interest rate risk呀？swap是因为要支付一个reference rate这个我能理解。
发亮_品职助教 · 2022年04月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
绿笔画出的interest rate risk，为什么futures也会有interest rate risk呀？swap是因为要支付一个reference rate这个我能理解。
其实就是折现率带来的影响。
先定义Interest rate risk：利率改变对资产价值的影响。从这个角度来看，只要资产是能写出折现公式，这个资产就会存在Interest rate risk。因为利率一旦改变，折现公式的分母就会变，资产的价值就会改变，那就说明利率对价值有影响，就存在利率风险。
这样的话，债券有利率风险，因为有折现公式。
而Futures，Swap这类资产也有利率风险，因为Swap, futures是约定在未来时刻有确定性的现金流出现，我们算该类资产的价值时，也是把未来的现金流折现到现在时刻，所以存在折现公式，一旦利率改变，折现值就改变，所以该类Futures，swap也具有利率风险。
换个角度看，Futures与Swap，都是约定在未来时刻进行确定性的现金流交易，不管标的物是债券，是股票，还是其他资产，总之在未来都有确定性的现金流交易。而在未来发生的现金流就可以看成是债券的本金or coupon，所以从这个角度看，Futures、swap与债券没有本质差别，都是对未来确定现金流的折现求和，也就都存在利率风险。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！