机构IPS的tactical allocation那段视频，讲到mispricing的成本和rolling的成本，假设都是long的头寸，前者是基差等于S-F，后者是roll yield等于S-F，这俩是不是有啥千丝万缕的内在联系，咋长得那么像呢？
发亮_品职助教 · 2022年04月07日
嗨，爱思考的PZer你好：
没有啥联系哈~~~两者不一样的。
Mispricing代表的是在0时刻现货价格与期货价值不一致带来的收益差。（F-S），其中S是0时刻的股票价格，F是期初0时刻的Futures价格，这是两个市场上价格不同步带来的。
而Roll yield是这样，我们想用Futures获得一个固定的头寸，比如想要获得1年的债券头寸。但是Futures合约期限是短期的，例如只有3个月的合约。所以每3个月我们就要续签一份新合约。所以，在第一份合约临近到期时，我们就先平掉旧合约，比如以52.00元平掉旧合约，然后立马签入一份新合约，例如以53元签入。所以为了延续头寸，这种滚动续签合约就会有一个（52-53）的差价。这个差价是由于Futures续签带来的，于是（52-53）/52就称为Rolling yield。
注意，老师在课上的举例，结束旧合约是在到期结束的，所以旧合约的价格写成了S1，但实际上旧合约的结束是临近到期，并非要等到到期，这样是为了保证标的物的头寸是持续的，并不会中间有间断。所以如果不在到期结束旧合约的话，这个roll yield是两个期货合约的价格相减，（旧合约价格-新合约价格）/旧合约价格。
发现，这个价差和Mispricing的价差还是不一样的。
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