请问第一问，如果默认no change in credit spread levels，那么为什么不是直接sell CDX HY 即可，为啥在sell CDX HY 的同时还要buy CDX IG，按理来说no change in credit spread 不是应该直接sell CDX HY 收益更高吗？
pzqa015 · 2022年04月07日
嗨，爱思考的PZer你好：
我们这里讲的主动管理策略，不论是Yield strategy还是credit strategy，都是Long short 策略，所以，都要一买一卖。
之所以这样的原因有两个：一是实务中可能并没有额外的资金去做一个Long only的头寸，所以，需要先卖出一部分仓位，用这部分资金去long其他债券；另一个原因是毕竟基金经理是基于对未来的预期来做调整，如果预期正确了那么Long only没问题，如果预期错了，Long only承担很大的风险，所以，并不会单纯做一个long only的策略，而是做long short策略。
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