三级FI,reading13,volatility strategy

嗨，爱思考的PZer你好：

为什么通过long callable bonds就可以short volatility.这两者反过来我可以理解

可以从Long option和Short option的角度理解。

主要是Option是Volatility的载体，在2级衍生我们也有学过，Volatility会影响到期权的价值，是决定期权价值的因素之一，且Volatilty对Option的价值影响是正向的：即，Volatility越大，Option的价值就越高。

理解的话就是，当波动率加大时，标的物的价格波动范围会更大，会加大触发行权的概率，与行权后的盈利，因此Volatility越大则Option的价值越高。

由于Option可以看成是volatilty的载体，且Volatilty对Option价值的影响是Positive的，所以Long option就可以看成是Long volatility。

同理，Short option = short volatility

对于Long callable bond的头寸来讲：

Long callable bond = long option-free bond + short call option on bond

投资者持有Callable bond，实际上相当于发行了一个Call option给了发行人，所以Long callable bond，获得的是Short call option的头寸。那这样的话，就会获得Short volatility的头寸。

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