tax

嗨，努力学习的PZer你好：

题目条件有缺失，做了修改！本题的基金tax-exempt账户。

这道题题干条件有修改，所以以前的回复已不再适用。

这道题主要考查的就是tax-loss harvesting，即，可以使用capital loss来抵消一部分capital gain，这样就降低了投资收入，进而降低了应交税费。

这道题是这样，现在需要5million的资金，所以我们需要变卖债券，从而获得5m的cash。发现这两支债券当前的Market value都是5million，所以卖出任意一支债券就可以获得5million cash，满足我们的要求。

现在就考虑卖出哪支债券。

这两个债券，Bond 1是Overvalued，价格高估，从投资价值的角度看，该债券已经不适合投资，应该卖出。但是该债券有400,000的capital gain，从缴税的角度看，我们需要为这笔收益缴纳税费，所以卖出bond 1不划算。

Bond 2是Undervalued，价格低估，从投资价值的角度看，该债券应该继续持有等待价值回归正常。但是该债券又有400,000的capital loss，如果卖出该债券，这个Capital loss可以抵扣账户里的其他投资收益（Capital gain），可以获得tax-loss harvesting的优势降低portfolio的税费。

所以，是卖债券1，还是卖债券2，就要看哪个好处多。

如果我们是一个缴税账户的话，我们就考虑是tax-loss harvesting带来的好处多（卖出债券2），还是继续持有bond 2的收益多（也就是卖出bond 1变现），这里存在一个对比，需要具体结合题目信息。不过一般而言，多数题目是tax-loss harvesting的好处多，即卖出债券2。

不过本题是免税账户，所以无需考虑tax-loss harvesting，直接卖出overvalued的债券1即可。

至于这道题的选项C，卖出50%的Bond 1+卖出50%的债券2，由于卖出了一部分被低估的债券2，显然是不划算的，而且是免税账户，债券2的capital loss无法带来tax-loss harvesting的好处，从这点看卖债券2也不划算。

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