CDs

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、这里有很复杂的推导，同学不用记，同学只要记住期初的upfront premium=1+(fixed rate-credit spread)*ED即可，根据期初fixed rate与credit spread的大小，判断upfront premium的支付方向。

2、short CDS后spread变小，说明即使发生赔偿，赔偿的少了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

1、我买CDs，然后我的债券的credit spread 是4%，假设是2年期，面值100块，债券是个投资债，那么我需要一共支付4%给 卖保险的？买保险的时候的现金流是：0时间 一笔2*3%*100？ ； 0时间一笔 1%*100？ ；1时间一笔1%*100？ 对吗?

不是的，你买CDS，是因为你不愿意承担信用风险，所以是short bond。如果credit spread是4%，由于4%大于1%（IG CDS的fixed coupon），所以，在起初你是收到upfront premium的，金额是1+(1%-4%)*ED。期间你每年支付1%的coupon。

2、1）何老师说要 公平交易，payoff要与我买保险的支付出去的一致，那么我是什么时候能收到payoff？是定期收吗，还是在债券违约的时候才收呀？ 2）何老师说的一致，是不是如果发生违约，赔付要与买方付出的成本一致呀？没搞明白，如果是的话，那么我付出的等于我债券违约的时候收到的，我何必买cds呢？

以上个例子为例，公平交易，是指你期初收到的upfront premium以及违约时收到的payment的现值，等于你期间支付的1% payment的现值。

3、CDS赚钱是指进入CDS合约后，credit spread朝着自己有利的方向变动，比如short CDS，short CDS后credit spread变小，那么是有利的；如果credit spread变大，是不利的。long CDS后，spread变大，是有利的，spread变小，是不利的。

建议同学重新听一下基础班的视频

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