小乔 · 2022年03月27日
原版书课后题p118页
Reading10的Q26-27
Q26题中选择active management
Q27题中的答案是under hedge， 根据本题中IPS规定的range of plus or minus 25% from neutral position
问题1请问：over hedge ， under hedge 与 active managment，discretionary hedge 冲突吗？ 他们之间有什么关系？
问题2
Q27 他持有10million USD ， 且认为USD会升值
那么他应该什么都不做，这样收益最高。
但，由于需要按照ips进行对冲，所以至少hedge对冲75%的仓位。
如果另外一种情况， 他持有10million USD ， 且认为USD会贬值
那么他该怎么操作呢？ overhedge ，且active management吗？
需要描述这25%的仓位 如何进行trading strategy吗？
Hertz_品职助教 · 2022年03月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
问题1：
谈到over或者under hedge,那么肯定说明对于hedge的头寸是有一点自由发挥的空间的，所以肯定不是passive management了。那么是active manage还是discretionary management呢？
这一点要结合题干的其他信息，比如本题中允许偏离的幅度在上下25%了，此时可以认为是比较大的偏离了，那么就是主动管理。
同学可能有疑惑那么多少的偏离是discretionary的呢？这一点我查阅了教材，教材并没有明确的说明，只是举了一个discretionary 的例子，其中的偏离幅度是在3%。所以可以看到本题属于较大的偏离幅度了，因此属于主动管理。
当然如果题目给的偏离幅度很暧昧，无法据此判断，那么题干肯定还会有一些其他信息来进一步帮助区分的，此时一定要好好看题目。
问题2：
“Q27 他持有10million USD ， 且认为USD会升值，那么他应该什么都不做，这样收益最高。但，由于需要按照ips进行对冲，所以至少hedge对冲75%的仓位。”——理解正确。
“如果另外一种情况， 他持有10million USD ， 且认为USD会贬值，那么他该怎么操作呢？overhedge，且active management吗？需要描述这25%的仓位 如何进行trading strategy吗？”
如果是over hedge了25%，那么一定是主动管理了。至于描述这个操作的话，就可以仿照本题来即可，即可以描述为：overhedge at no less than 125% hedge ratio of the portfolio’s USD 10,000,000 market value.
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
