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秋樣 · 2022年03月20日

请老师看一下这道写作题。

NO.PZ2018113001000063

问题如下:

Please write at least two trading costs that need to be considered when using derivatives for currency management.

选项:

解释:

Answer:

  • The bid/asked transaction cost
  • Purchasing options to hedge
  • Forward currency contracts: Rolling hedges will typically generate cash inflows or outflows.
  • Overhead costs is high
中文解析:

在进行外汇管理的时候,需要考虑的交易成本包括:

1. 由于买卖价差产生的成本。交易要在dealer提供的买卖价差上进行交易,dealer的利润是于这些价差,对应的就是我们的成本。

2. 如果使用期权进行外汇管理的话,购买期权需要支付期权费用。

3.使用远期合约进行对冲时,因为远期合约有到期日,需要不断向前滚动展期,展期的过程中会产生现金流入和流出。如果产生的是现金的流入,则会增加收益降低成本,但是如果产生的是现金的流出就会增加成本。

4.行政管理费用。对冲需要维护必要的交易管理基础设施(人事和技术系统)。这些间接成本可能会成为交易总成本的重要组成部分。

我的回答如下:


First, the option premiums. Derivatives are not for free, and option premiums can be quite expensive if investors choose in-the-money long options. If the direction goes the opposite way, option premiums can be lossed.


Second, the bid-ask transaction costs collected by dealers. When using derivatives for currency management, investors will convert one currency to other ones. The bid-ask costs collected by dealers such as banks cannot be avoided for sure.


Third, the forward currency contracts creates rolling hedges which will repeatedly generate cash inflows and outflows.


Forth, using derivatives requires sufficient human capital and technology system support, which are important constituents of the transaction costs.


请老师看看这段话写的对不对,另外第三部分的rollong hedge我不是很确定,谢谢!

1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2022年03月21日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好~

1.     关于同学的回答整体表达的意思是没什么大问题的,有一些细节需要注意。比如第一条里面衍生品不是free的,最好说购买期权是需要花费成本的,也就是期权费。因为像远期互换这种期初是没有成本的投入的,严格来说期货也不算是有成本,因为保证金也还是投资者的钱,只是换了个地方放置。

建议:不要有过多的解释,就像答案中写到即可。不用解释为什么期权费是一种成本,为什么买卖价差是成本等等,只写要点。一是考试的时候没有时间写这么些,二是写多了很可能会暴露一些知识点的小错误。

2.     关于第三条:

我们在使用forward合约进行外汇管理的时候,如果涉及到不断滚动合约,就是有roll 的过程时,我们需要先平仓,再开进入一份新的合约,在这个过程中因为我们是在现货市场上买入标的去平掉之前的short forward的头寸,二者的价格不等,就会产生现金流的流入或者流出了。

而不断地平仓就会产生一系列的现金流,这部分现金流是需要进行管理的,如果恰逢市场利率在上升,说明我们手里的cash失去了获得更高收益的机会,换个角度,成本在增加。对应“The management of these cash flow costs can accumulate and become a large portion of the portfolio‘s value, and they become more expensive for cash outflows as interest rates increase.”

这部分内容在讲义中也有涉及哈,在基础班讲义46页哈

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

椰子皮 · 2022年08月08日

老师,如果题目是要求discuss/identify,是否需要解释各个成本的原因或特性

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2024-07-07 17:36 1 · 回答

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2024-04-07 17:52 1 · 回答

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2023-05-20 20:55 2 · 回答

NO.PZ2018113001000063 问题如下 Please write least two trang costs thneeto consirewhen using rivatives for currenmanagement. Answer: The biasketransaction costPurchasing options to heeForwarcurrencontracts: Rolling hees will typically generate cash inflows or outflows.Overhecosts is high中文解析在进行外汇管理的时候,需要考虑的交易成本包括1. 由于买卖价差产生的成本。交易要在aler提供的买卖价差上进行交易,aler的利润是于这些价差,对应的就是我们的成本。2. 如果使用期权进行外汇管理的话,购买期权需要支付期权费用。3.使用远期合约进行对冲时,因为远期合约有到期日,需要不断向前滚动展期,展期的过程中会产生现金流入和流出。如果产生的是现金的流入,则会增加收益降低成本,但是如果产生的是现金的流出就会增加成本。4.行政管理费用。对冲需要维护必要的交易管理基础设施(人事和技术系统)。这些间接成本可能会成为交易总成本的重要组成部分。 这边题目是问跟衍生品相关的成本, 但捷达是交易成本, 这两个不是一个东西吧? 应该是要针对衍生品去回答?

2023-03-07 09:53 1 · 回答