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treepple · 2022年03月20日

老师能否讲一下套利思路

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

NO.PZ2018091706000043

问题如下：

BBQ firm is an British company and exports steel to a firm which is in USA. Assume BBQ receives the payment of $3,600,000 . BBQ observes the spot exchange rates as the following table shows:

Then he calls a dealer who quotes 1.5500 USD/GBP for bid and 1.5505 for ask. According to the above information BBQ enters a triangular arbitrage transaction. The profit on USD 3,600,000 payment is closest to

选项：

A.

0.

B.

USD 6,300.

C.

GBP 6,300.

解释：

A is correct.

考点：Triangular arbitrage

解析：首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USD/GBP的市场报价。

((USDGBP)bid=(USDEUR)bid÷(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{USD}{GBP})}_{bid}={(\frac{USD}{EUR})}_{bid}\div{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\div0.7657\approx1.5490

((USDGBP)ask=(USDEUR)ask÷(GBPEUR)bid=1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{USD}{GBP})}_{ask}={(\frac{USD}{EUR})}_{ask}\div{(\frac{GBP}{EUR})}_{bid}=1.1865\div0.7653\approx1.5504

由此我们知道，相对于DealerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USD/GBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USD/GBP的价格把GBP卖给DelaerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0.

这道题我能按照何老师讲的步骤判断出正确答案，但是不是很理解到底是怎么套利的，收到的是美金，要转为英镑，实物中套利的步骤是什么？老师能否讲一讲？

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4 个答案

笛子_品职助教 · 2022年03月30日

嗨，从没放弃的小努力你好：


很清楚，非常感谢！

同学的鼓励与认可，是我最大的动力~

一起加油

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

笛子_品职助教 · 2022年03月28日

嗨，从没放弃的小努力你好：


乘小除大还不是很理解，可以举个例子吗？


乘小出大是指：如果把基础货币兑换成报价货币，则要采用乘法，而且是乘小数。报价货币换成基础货币，用除法，而且除以大数。


举例来说：RMB/USD = 6.8-7.0


要把基础货币（USD）兑换成报价货币（RMB），用乘法。而且乘小数。因为是卖美元，买人民币，要用bid价格。

所以有100美元，可以换680元人民币。


报价货币换成基础货币，用除法，而且除以大数。如果要把报价货币（RMB）换成基础货币（USD），用除法，因为是买美元，用ask价格。

如果有700元人民币，可以换100美元。


乘小出大，用于以上汇率兑换的使用场景。三角套汇主要使用相乘同边，相除对角。





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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

treepple · 2022年03月30日

很清楚，非常感谢！

笛子_品职助教 · 2022年03月27日

嗨，从没放弃的小努力你好：


以上步骤只是三角套汇，在这里不涉及dealer，这里计算的是inter bank的汇率。


dealer是三角套汇的下一步，计算出inter bank汇率后，再与dealer的报价去比较。


这道题是从USD来算的，因为手头上是USD。你说的那套流程，就是这道题的套利流程。


另外，三角套汇的算法，在这里只是原理展示，考试的时候，还要从原理去推导，时间太慢了，还是要用课上介绍的口诀。




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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

treepple · 2022年03月27日

乘小除大还不是很理解，可以举个例子吗？

笛子_品职助教 · 2022年03月21日

嗨，努力学习的PZer你好：


先算：卖出USD，买入GBP。对于USD/GBP来说，是买入base currency，买入base，要用ask价格。所以以下过程，是计算Ask价。

先把USD换成EUR，我们要的是EUR，买EUR，卖USD，在USD/EUR的标价方式下，买入base货币，用aks价格，也就是1个EUR换了1.1865个USD。

有了EUR后，我们再把EUR换成GBP，要的是GBP，买GBP，卖EUR，在GBP/EUR标价方式下，卖出base货币，用bid价，也就是1个EUR换了0.7653个GBP。

所以我们把USD卖了，换成GBP，1.1865个USD，换成0.7653个GBP，那么1个GBP换多少USD呢，1.1865/0.7653 = 1.5504

一个GBP换了1.5504个USD。


再算，卖出GBP，买入USD。对于USD/GBP 来说，是卖出base currency，卖出Base，要用bid价格。所以以下过程，是计算Bid价格。

先把GBP换成EUR，也就是卖GBP，买EUR。对于GBP/EUR，是买base currency，用ask价，也就是0.7657，卖出1个GBP，换来0.7657个EUR

再把EUR换成USD，也就是卖EUR，买USD。对于USD/EUR，是卖base currency，用bid价，也就是1.1861，所以卖出1个EUR，可以换来1.1861个USD

卖出1个EUR，可以换来1.1861个USD，那么卖出0.7657个EUR，可以换来多少USD呢，卖出0.7657个EUR，可以换来1.1861/0.7657 = 1.5490个USD

0.7657个EUR也就是1个GBP，所以卖出1个GBP，可以换来1.5490个USD

因此 USD/GBP 的bid价就是1.5490

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

treepple · 2022年03月27日

这个三角套汇流程没有涉及到dealer吗，这道题里面是不是这样的，手上有USD→在市场换成EUR→在市场换成GBP→在dealer处换成USD，这个流程走下来没有利润。 我对三角套汇的起点有点疑惑，按照课上说的话，一般套汇流程不应该是先从EUR开始，手上有EUR→在市场换成GBP→在dealer处换成USD→在市场换回EUR？ 就是不知道套汇的起点应该怎么判断？

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NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. 当算出来alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场的报价（ 1.5490-1.5504 ）之后，发现市场的便宜，但是观察到市场的ask price大于aler的biprice，之后就可以不计算直接判断不可套利吗？

2024-02-27 10:06 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0.

2023-07-16 02:22 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. 如果有利可套，在aler市场汇率改为1.5530-1.5515，usGBP这个过程怎么写？谢谢老师～

2023-05-01 20:35 1 · 回答

NO.PZ2018091706000043 问题如下 Bfirm is British company anexports steel to a firm whiis in USAssume Breceives the payment of $3,600,000 . Bobserves the spot exchange rates the following table shows:Then he calls a aler who quotes 1.5500 USGfor bian1.5505 for ask. Accorng to the above information Benters a triangularbitrage transaction. The profit on US3,600,000 payment is closest to A.0. B.US6,300. C.G6,300. A is correct.考点Triangularbitrage解析首先我们根据题干表格的第三、第四行，通过交叉汇率求解得关于USGBP的市场报价。((USBP)bi(USUR)bi(GBPEUR)ask=1.1861÷0.7657≈1.5490({(\frac{US{GBP})}_{bi={(\frac{US{EUR})}_{bi\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{ask}=1.1861\v0.7657\approx1.5490((GBPUS)bi=(EURUS)bi÷(EURGBP​)ask​=1.1861÷0.7657≈1.5490((USBP)ask=(USUR)ask÷(GBPEUR)bi1.1865÷0.7653≈1.5504({(\frac{US{GBP})}_{ask}={(\frac{US{EUR})}_{ask}\v{(\frac{GBP}{EUR})}_{bi=1.1865\v0.7653\approx1.5504((GBPUS)ask​=(EURUS)ask​÷(EURGBP​)bi=1.1865÷0.7653≈1.5504由此我们知道，相对于alerA的报价（ 1.5500-15505 ），市场 对于GBP的报价便宜（ 1.5490-1.5504 ）。但是这里依然没有套利空间的存在。因为，虽然BBQ可以从市场以1.5504USGBP的价格买入GBP，但是他没有办法以高于1.5500USGBP的价格把GBP卖给laerA。那么货币的买入价1.5504大于卖出价1.5500，所以不存在套利空间。套利利润为0. BBQ公司observebiask就是interbank的biask吗？我理解的observe是市场的，但是并没有理解这个市场的就是interbank的。所以最后做套利比较的时候就有点摸不清该哪个和哪个比。

2022-11-15 15:55 1 · 回答