FX return 为什么要年化呢？我记得之前老师讲经典题的时候，说汇率涨幅（2021年的）是不需要年化的呀？
pzqa015 · 2022年03月20日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个1.02%是如何来的呢？用计算器第三行，FV=100，PMT=0，PV=-98，N=2，计算得到的I/Y就是ytm1.02%。
所以，ytm是年化的概念，就是投资1年的收益，比如，投资债券2年，ytm=1.02%，则代表每年的收益都是1.02%。持有2年下来，总收益就是2*1.02%就是2.04%，如果投资债券半年，ytm=1.02%，那么持有半年的收益RFC=1.02%/2=0.51%。所以，如果持有这只债券2年，RFC就是2.04%，这是RFC的一种算法。
RFC的另一种算法，根据P0*(1+R)=P1+coupon这个公式来计算，公式里的R代表的是持有收益，也就是RFC，套用到这道题上，P0=98，P1=100，coupon=0，所以，R=100/98-1=2.04%。
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pzqa015 · 2022年03月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
RDC与Rfc就是要从持有期的角度来考虑，比如，年化投资收益是1%，那么持有半年的RFC就是0.5%，持有两年的RFC就是2%。
这道题的ytm=1.02%是持有2年期零息债的年化收益，也就是持有一年的收益RFC，如果题目改成买入持有两年，那么RFC就是2.04%，也可以用100/98-1来计算持有两年的RFC。
这道题让计算RDC的年化利率，其实隐含着让计算持有一年的RDC，所以，RFC与RFX都要用1年的收益，RFC就是1.02%，RFX正常应该用1年后的汇率与现在汇率计算，但由于没已知1年后的汇率，所以用两年汇率收益率开根号减1作为一年持有期的汇率收益率。
在RDC=（1+RFC）(1+RFX)这里，一般情况下不会给年化利率，一般会让同学根据P0*（1+r）=P1+coupon这个经典公式来计算r，作为RFC，但有时会给年化的RFC，那么就需要同学自己换算成持有期收益率RFC，持有期收益=年化收益*t，t代表持有期限，1年t=1，半年t=0.5，3个月t=0.75。
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pzqa015 · 2022年03月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
根据RDC=(1+RFC)(1+RFX)，究竟RFX多长期限的，要看RFC。
如果持有期是1年，RFC要用1年的投资收益率，那么RFX要用1年期间的汇率变动率；如果投资期是半年，RFC用半年的投资收益率，RFX用半年的汇率变动率。
本题给了现在的spot rate和2年远期汇率，我们可以计算汇率在2年后的变动率。但由于我们要计算持有期一年的RDC，所以，RFC与RFX也要用1年的，这里隐含了一个汇率变动率是线性变化的假设，也就是2年汇率变动率是1年汇率变动率的平方。
建议同学不要从年化的角度考虑这个问题，就从持有期的角度考虑，RFX与RFC都要与持有期保持一致。
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麦当劳 · 2022年03月18日
而且这里的Rfc为什么不需要从持有期考虑？YTM 1.02% 没有开根号