经典题是否讲错了？

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好~

在衍生部分和外汇管理部分，risk reversal策略都是一个策略，分为long risk reversal和short risk reversal。只是在教材和一些题目中对该策略本身的long / short 头寸，和collar的区分也做的不好，所以咱们在做题的时候会经常很困惑。

这里我把collar和risk reversal策略进行详细的区分一下，以及在做题中如何来应对也都说一下哈

一、

Collar=long stock + long put + short call

short risk reversal=long put +short call，相比于collar没有现货头寸，因此二者并不一样。

这里我把二者的区分详细的帮你整理一下，同学可以做一下笔记哈~

关于collar & risk reversal的问题

（1）关于collar和risk reversal

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

（2）关于risk reversal

由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal

① long risk reversal=long call + short put 。

② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。

③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。



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