原版书课后题reading8 option strategy p87-88关于volatility skew

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

问题1：

1.     期权的implied volatility和delta和gamma可以说没什么关系哈delta和gamma衡量的是标的资产的价格对期权价格的影响，只不过delta是一阶的关系，gamma是二阶的关系。

隐含波动率是从期权价格中根据BSM 模型反求出来的，它对应的希腊字母是vega。

2.     “OTM 的impiled volatility 比 ATM 的impiled volatility更高（这里还是得区分 是call option， 还是put option吗？）

这个是同一个期权在不同状态下的自己比较，比如我们需要单独看put，单独看call，他在OTM，ITM和ATM的状态下，我们来看他的隐含波动率的大小关系，进而判断隐含波动率是呈现smile还是skew的状态。

不同的期权在各个状态（OTM, ATM, ITM）的时候的隐含波动率的大小关系没有对比的必要哈。比如同学说的call和put的隐含波动率的大小关系对比。

问题2：

1.     不是的哈，其实单纯put或者call都可以，我们需要的数据是OTM,ATM,ITM的状态下，隐含波动率的关系，比如如果说对于put来说，OTM和ITM的时候隐含波动率都高于ATM的时候的隐含波动率，那么就是smile的状态；还是以put为例，如果OTM的隐含波动率高于ATM,高于ITM的时候，那么就是skew的状态。

2.     然后关于volatility smile或者volatility skew，这两个图形是实证检验的结果，就是说是我们观察到隐含波动率和执行价格之间呈现出这种关系，就这种关系我们可以判断出call和put的隐含波动率的大小关系，是这样一个逻辑；并不是说是由call或者put的隐含波动率关系来画了这样的图哈。

问题3：

还是上面说到的哈，这种volatility smile或者volatility skew的状态是实证检验的结果，是市场上交易后的结果，是一种现象，这个图显示了期权的隐含波动率（纵轴）和执行价格（横轴）的关系，然后根据这个图我们可以看call和put在OTM,ATM,ITM的时候的隐含波动率的大小，并不是说要把put和call放在一起对比哈。

至于期权的虚值或者实值程度，是可以根据横轴看出来的，因为横轴是执行价格，对于PUT来说，越往左边，说明越是OTM的，此时看图可知，不论是smile还是skew都是显示饿了隐含波动率越高的。

同学结合截图中最下面老师画的二者的图来看哈

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