麦当劳 · 2022年02月24日
选项A和C能帮忙解释一下吗？我觉得我的理解是错的：callable bond是sell convexity, 所以Vol降的时候, 有好处，则increase Callable value。所以不管yield curve怎么动，只要move了，就有volatility （升高）所以买callable没好处，那callable value应该降才对 （符合答案A，但不符合答案C）。但是C的解释我也能理解，就是r下降的时候，任何bond的value都应该increase。 所以我现在有点confuse
pzqa015 · 2022年02月25日
嗨，从没放弃的小努力你好：
换个思路哈同学
MBS类似callable bond，那么定价公式如下：Vcallable=Voption free-Vcall option。
interest rate volatility只影响Vcall option，不影响Voption free，所以，只有当interest volatility下降时，Vcallable才会increased relative to Voption free，所以选B 。
C选项，收益率曲线平行向下，债券价格上升，对于option free bond，价格可以无限上涨，但对于callable bond，价格上涨有上限（一般是Par），超过这个价格，就会出发发行人赎回条款，所以callable bond价格涨不上去。所以，收益率曲线平行向下时，Option free bond的value相对于callable是增加的。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
