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kkkkdu · 2018年03月10日

对于Reading22教学视频中一道例题解答过程的疑问

  1. CFA III
  2. Fixed Income

Reading22中教学视频：

Counterparty credit risk,collateral exhaustion risk and liquidity risk

以1.5倍速播放的时候，时间22分20秒至23分20秒间，何老师在解答讲义第137页立体第1问的时候使用的第二种解释（板书如下图），利率下降时，receiver swaption会进入付固定的swap，那么每期付5%和Asset每期得5%相抵消，与Liability在利率下降时的表现可以match。

但是付固定的时候不是会收浮动么？所以其实合成的头寸在match了收到的5%之外，还会收到浮动利率，那不是和Liability就不match了？

请问我是哪里想歪了导致思路错误？谢谢老师解答！

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kkkkdu · 2018年03月10日

怎么不能传图片捏。。。图片就是视频里面何老师画Liability和Asset的现金流的图。

2 个答案
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李宗_品职助教 · 2018年03月11日

你好童鞋，你的理解木有错，我们说的ALM其实就是去把现有头寸COVER掉，但是这么做并不是说没有成本的，付的浮动头寸就是成本啊。，。

李宗_品职助教 · 2018年03月11日

利息下降，L提前call回，Asset分两个部分，第一个部分不含权，所以正常现金流；第二个swaption执行之后，现金流与不含权的正好抵消。

kkkkdu · 2018年03月11日

谢谢老师的解答，但是，第二个swaption执行之后，收固定的那部分现金流与不含权的正好抵消，这个我理解，何老师视频里面也有说，callable是5%，收固定也是5%，但是不是同时还应该有个付浮动的头寸么？这个是和什么抵消了呢？谢谢～

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