spending为什么是不含通胀的

嗨，从没放弃的小努力你好：

因为Spending rate是一个比例，他不具有实际经济含义，这种没有实际经济含义，只表比例的数值可以理解成是Real值。

例如，我们说，Endowment每年花费Market value的5%，这个5%就只表示花钱的一个比例。注意Endowment的Market value已经是一个名义值了，包含Inflation后的调整，所以名义值endowment market value乘以Spending rate 5%这个比例之后，算出来的值依然是一个名义值。

试想一下，如果5%还包含inflation的话，本身Endowment market value就已经是名义值了含inflation，再乘以含有Inflation的Spending rate，那么算出来的费用就会出现inflation的平方，显然是不合常理的。

这种可以类比我们的日常，比如，我会说我每个月拿出工资里的10%用来买基金，由于我的工资是确定的名义值（含Inflation），所以乘以10%这个比例之后，算出来的金额已经是名义值了，于是这个10%就仅仅是个spending rate而已，表示我每个月花费的占比，只是表示一个比例，他不是收益率的概念，所以不用做任何Inflation调整。

注意，Spending rate表示花钱的比例，我们如果要计算endowment至少要赚取多少nominal return收益率才能cover这个Spending rate时（计算nominal required return），我们需要以spending rate为起点，然后加上inflation，加上各类endowment的其他费用。只有这样才能保证endowment赚取的收益可以Cover spending，Cover支出，才能保证endowment不用花费到本金，保证本金可以永续存在。

以上就解释了为什么Spending rate不含inflation，以及spending rate与nominal required return存在区别，需要区分。

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