请问total factor 和active specific risk的定义分别是什么？

同学你好，

可以分层理解这三个方差：

1）Active risk是基金经理的portfolio投的和benchmark不同所导致的风险，这个知识点里，风险都用variance来衡量，所以是Active risk squared。

2）和benchmark不同又可以细分为资产大类（factor）不同和选股（security selection）不同，所以Active risk squared细分为Active factor risk和Security selection risk（即Active specific risk）。由于方差有可加性。得到Active risk squared=Active factor risk + Security selection risk。

3）Active factor risk即active risk squared中，由于资产大类投的不同导致的部分；Security selection risk（即Active specific risk）即active risk squared中，由于选股投的不同导致的部分