这里说替代率越高→延迟消费欲望越强→saving增加→推高债券价格→债券利率下降。
但是→债券利率下降，价格高→大家就更不愿意储蓄吧→更多投入资本市场
我想问的是：
①哪些行为属于saving？投资债券属于saving,投资股票属于saving吗？
②我钱就拿手上，啥也不干，不投资债券，也能算saving吗？
③“替代率越高→saving增加→r下降→不愿意储蓄，要投入收益更高的资本市场。又导致saving高，又导致saving低的，不是矛盾了么，怎么理解
星星_品职助教 · 2022年02月12日
同学你好，
这几个问题其实都没有什么讨论的必要。这一节推导都不严谨，只记忆老师强调的最终结论即可。
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1）本节购买的是无违约风险的国债，所以买国债可以等同于储蓄。买股票不等于储蓄；
2）没有钱拿在手上这种情况。会白白损失利息。
3）这个地方的逻辑是m高，更愿意用将来替代现在，所以现在储蓄即买国债，导致国债价格p上升，相当于折现率r下降。到这里就结束了。以上这一串逻辑也不重要，掌握链条中间的m高对应r下降即可。即截图中老师打星号那个地方。
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补充一点，这个地方需要掌握的结论为：
①One-period real risk-free rate is inversely related to the inter- temporal rate of substitution.即m和利率负相关。
②The inter-temporal rate of substitution was lower in the good state of the economy，即m和经济增长负相关
③以上两条可以得出真正重要的结论为：higher trend real economic growth have higher real default-free interest rates，即经济增长更快的地方利率更高
考试大概率只出现③。