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FrankSun · 2022年02月09日

承接上一个小题关于g的问题

  1. CFA II
  2. Equity

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ201710200100000107

问题如下：

7. Based on the relationship between the implied growth rate and the sustainable growth rate, Peters’ team should conclude that Company JZY’s stock price is most likely:

选项：

A.

undervalued.

B.

fairly valued.

C.

overvalued.

解释：

C is correct.

The sustainable growth rate of JZY stock = g = Retention ratio × ROE = 0.60 × 0.0817 = 4.9%. JZY stock’s implied growth rate of 5.3% is higher than the sustainable growth rate of 4.9%. Consequently, the stock is overvalued—that is, the intrinsic value of the stock will be less than its current market price. The current intrinsic value of JZY stock is as follows:

V0 = [D0(1 + g)]/(r – g)

= [0.84 (1.0490)]/(0.08 – 0.0490)

= US$28.42 < US$32.76.

比如这道题，implied的g更大（市场的更大，价格更大），所以高估，对吧？

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FrankSun · 2022年02月09日

李老师平时讲的是，如果implied g是10%，expected 15%， 这个时候，我们要想，10%就合理了，市场给我15%，所以低估了。也就是说，expeced 15%是市场，implied是分析师的，那么就很难理解了啊...

1 个答案

王园圆_品职助教 · 2022年02月09日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，不要被名字所迷惑，要抓问题的本质——哪个g对应value？哪个g对应price？找对这个答案，离做对就不远了~~

这道题中，implied growth rate对应的是price不是value

而sustainable growth rate对应的才是 value。

所以price高于value就是被高估~~

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

FrankSun · 2022年02月22日

老师，我其实看了您的回答，我也觉得是对的，而且也相同了。但是今天回顾mock题，又发现问题了。 关于这个问题，麻烦您看一下2021年mock题的视频（应该是8月的那个，就是2021年的第一套），session 2 - set 06 Fixed-Income的第四个问题，发亮老师讲的又是反的...能够帮忙解释一下吗？ 谢谢

FrankSun · 2022年02月22日

提问不能撤回，是我看错了。谢谢老师

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NO.PZ201710200100000107 问题如下 7. Baseon the relationship between the impliegrowth rate anthe sustainable growth rate, Peters’ teshoulconclu thCompany JZY’s stopriis most likely: A.unrvalue B.fairly value C.overvalue C is correct. The sustainable growth rate of JZY sto= g = Retention ratio × ROE = 0.60 × 0.0817 = 4.9%. JZY stock’s impliegrowth rate of 5.3% is higher ththe sustainable growth rate of 4.9%. Consequently, the stois overvaluethis, the intrinsic value of the stowill less thits current market price. The current intrinsic value of JZY stois follows:V0 = [(1 + g)]/(r – g)= [0.84 (1.0490)]/(0.08 – 0.0490)= US$28.42 US$32.76. 怎么判断哪个g才是implieg？（李老师上课讲过，implieg相当于是用公式反推出来的g，用它跟expecteg对比，如果implieg更大，说明高估），那这题该如何判断呢？

2023-06-14 22:41 1 · 回答

NO.PZ201710200100000107 老师 5.3%这个条件是用不到是吗

2021-07-11 17:28 1 · 回答

Over the past 10 years, the company’s return on equity (ROE) haverage8.17% anits payout ratio haverage40%. 请问为从哪里可以看出，用过去10年的平均数据计算的g就是sustainable growth rate？

2020-04-06 21:36 1 · 回答

答案有问题吧，payout ratio不就是1—就应是40%吧

2019-12-01 16:48 1 · 回答