为什么相同duration，CF 分散再前面的多？

嗨，爱思考的PZer你好：

首先明白一个常识性的结论：如果一只付息债与一只零息债的duration相同，那么付息债的maturity一定是大于零息债的。

比如，2年期零息债的duration=2,2年期付息债的duration肯定小于2，只有maturity在2年期以上的债券的duration才有可能等于2。

明白了这一点，图片这句话可以用两个极端的案例来理解，即零息债与付息债，零息债前面没有现金流，只有到期一笔现金流，付息债每一期都有现金流，所以相对于零息债，前面的CF多，根据上面的结论，显然，如果零息债与付息债的duration相同，付息债的maturity是更大的，而且由于现金流比较多，现金流也更分散，convexity更大。

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