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玛卡巴卡 · 2022年02月06日

currency overlay

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018113001000089

问题如下：

Which of the following statements is not true regarding the currency overlay strategy?

选项：

A.

The overlay manager strategy will treat currency as an independent asset class，so that it is as uncorrelated as possible with other asset in the portfolio.

B.

Currency overlay strategy is a passive management approach.

C.

Seeking incremental return, an overlay manager who is bearish on the GBP for a portfolio with no exposure to the GBP would short the GBP. The manager is purely seeking currency alpha not risk reduction.

解释：

B is correct。

currency overlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选

currency overlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hedge住，但内部hedge住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。

通过C选项我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。

A选项，和其他资产要尽可能不相关，不就是在做risk reduction 吗？和完全独立矛盾

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1 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年02月08日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好~

A选项我们可以从下面两个角度来理解：

1.     首先呢，我们把外汇就当做一种普通的资产类型，和股票，债券等一样。Currency overlay就是说现在我们想把这个叫做外汇的资产单独剥离出去找人管理，自然是这个资产要很好的从咱们的组合中剥离出去才行啊，即外汇这个资产和其他的资产类型的相关性很低才可以。如果他和其他资产一直藕断丝连难分难舍，肯定是不利于对其单独进行管理。

2.     另外，外部的公司不会考虑到我们整体的头寸的diversification，只是单独看外汇部分来采取策略，如果二者相关性很高，就会因为各自单独管理没有注意到整体的分散性，而可能产生各自管理下的收益还好，但是整体收益却很低的情况，而整个头寸的收益才是我们关心的重点。

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NO.PZ2018113001000089问题如下 Whiof the following statements is not true regarng the currenoverlstrategy? A.The overlmanager strategy will treatcurreninpennt asset class，so thit is asuncorrelatepossible with other asset in the portfolio. B.Currenoverlstrategy is a passivemanagement approach.C.Seeking incrementreturn, overlaymanager who is bearish on the Gfor a portfolio with no exposure to the GBPwoulshort the GBP. The manager is purely seeking currenalpha not riskrection. B is correct。currenoverlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选currenoverlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hee住，但内部hee住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。通过C我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。 感觉c是在说active management的特点啊？这两个在主动管理的目标方面是一样的吗

2024-06-03 18:10 1 · 回答

NO.PZ2018113001000089问题如下 Whiof the following statements is not true regarng the currenoverlstrategy? A.The overlmanager strategy will treatcurreninpennt asset class，so thit is asuncorrelatepossible with other asset in the portfolio. B.Currenoverlstrategy is a passivemanagement approach.C.Seeking incrementreturn, overlaymanager who is bearish on the Gfor a portfolio with no exposure to the GBPwoulshort the GBP. The manager is purely seeking currenalpha not riskrection. B is correct。currenoverlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选currenoverlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hee住，但内部hee住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。通过C我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。 overlay方法将外汇视为一种独立资产，为何外汇与其他资产可以认为不相关了，比方说外汇和固收受市场利率影响不是固有存在的吗？还有B，印象中老师上课提到过即使overlay的manager也可能采用passive hee的方式，求解惑

2023-11-20 12:49 1 · 回答

NO.PZ2018113001000089 问题如下 Whiof the following statements is not true regarng the currenoverlstrategy? A.The overlmanager strategy will treatcurreninpennt asset class，so thit is asuncorrelatepossible with other asset in the portfolio. B.Currenoverlstrategy is a passivemanagement approach. C.Seeking incrementreturn, overlaymanager who is bearish on the Gfor a portfolio with no exposure to the GBPwoulshort the GBP. The manager is purely seeking currenalpha not riskrection. B is correct。currenoverlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选currenoverlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hee住，但内部hee住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。通过C我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。 如题

2023-04-06 14:45 1 · 回答

NO.PZ2018113001000089 问题如下 Whiof the following statements is not true regarng the currenoverlstrategy? A.The overlmanager strategy will treatcurreninpennt asset class，so thit is asuncorrelatepossible with other asset in the portfolio. B.Currenoverlstrategy is a passivemanagement approach. C.Seeking incrementreturn, overlaymanager who is bearish on the Gfor a portfolio with no exposure to the GBPwoulshort the GBP. The manager is purely seeking currenalpha not riskrection. B is correct。currenoverlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选currenoverlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hee住，但内部hee住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。通过C我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。 所以根据解析，currenoverlay或者其他portfolio overlay(或者XXX overlay)，其实是涉及两步，第一步是头寸对冲到0，第二步是外包出去给别人管理，是这样吗？

2023-01-24 23:20 1 · 回答

NO.PZ2018113001000089 问题如下 Whiof the following statements is not true regarng the currenoverlstrategy? A.The overlmanager strategy will treatcurreninpennt asset class，so thit is asuncorrelatepossible with other asset in the portfolio. B.Currenoverlstrategy is a passivemanagement approach. C.Seeking incrementreturn, overlaymanager who is bearish on the Gfor a portfolio with no exposure to the GBPwoulshort the GBP. The manager is purely seeking currenalpha not riskrection. B is correct。currenoverlay策略应该将货币视为一个独立的资产类别，且它与投资组合中的其他资产尽可能不相关。A表述正确不选currenoverlay策略并不是一种被动管理的方法。虽然在内部我们需要把外汇头寸给hee住，但内部hee住外汇风险，是为了将外汇这种“资产”单独剥离出去，交给第三方来进行管理。因此它是一种主动出击，积极管理的方法。B不对。通过C我们也可以看到，这种方法的目的是为了获取alpha，而不是降低风险的，因为当他预测英镑贬值的时候，即便他没有英镑头寸需要对冲，他也可以做空英镑来获利，C表述正确，也进一步说明了B错误。 是不是弄错啦，怎么说B是正确答案啊。

2022-05-20 22:20 1 · 回答