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FrankSun · 2022年02月06日

No.PZ2021051201000032 (选择题)

No.PZ2021051201000032 (选择题)

来源:

Which of the following is least likely correct regarding the gamma hedge?

您的回答B, 正确答案是: B

A

To be fully hedged against a small change in the stock price, the proper strategy to construct the hedge is to use call option delta and add the call option gamma to arrive at the number of shares required

B

正确To achieve a gamma neutral portfolio, the portfolio delta should be neutralized firstly

C

Gamma can be managed to an acceptable level by buying or selling options


解析

B is incorrect.

A gamma neutral portfolio implies the gamma is zero. To achieve a gamma neutral portfolio, First, gamma can be managed to an acceptable level by buying or selling options; Second, then delta is neutralized. To alter the portfolio delta, the trader simply buys or sells stock

考点:衍生- Valuation of Contingent Claims – Dynamic Hedging


老师,我怎么不记得课上讲过这个结论呢?请指导一下,谢谢

1 个答案

Lucky_品职助教 · 2022年02月08日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这两个词是期权对冲的概念,用期权对冲后,如果达到delta neutral和gamma neutral,那么不论基础资产价格怎样变动,对投资组合价格都不会产生影响。比如私募常用的市场中性market neutral策略,就是不论市场涨还是跌,投资组合都不受影响。

1、Delta是期权价格关于标的资产价格的一阶导,代表标的资产价格变动对衍生品价格变动的影响,Delta=△option/△s,如果画出图形,横坐标是标的资产价格,纵坐标是期权价格,那delta就是这条直线的斜率,如果持有1份标的资产,用delta份期权反向对冲即可;

2、Gamma是期权价格关于标的资产价格的二阶导,代表Delta的变动对期权价格变动的影响,如果画出图形,横坐标是标的资产,纵坐标是衍生品,我们之前假设的是线性关系,是一条直线,但期权和标的资产价格变动关系可能不是线性的,可能是曲线的,Gamma表示对冲风险的难度,γ=△Option/△Delta

3、在实际应用中,先进行Gamma对冲,再进行Delta对冲,Gamma对冲大的股价波动,对冲后期权和标的资产价格变成线性关系,再用Delta对冲。这种对冲一般是交易员操作,考试我们掌握概念和原理即可。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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