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tzdsgn · 2022年02月03日

思路

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000061

问题如下：

Suppose one year ago we entered a €200,000,000 three-year receive-fixed Libor-based interest rate swap with semi-annual resets (30/360 day count). The fixed rate in the swap contract entered one year ago was 4.5%. The value for the party receiving the fixed rate is:

选项：

A.- €648,079.61 B.

€648,079.61

C.

- €548,068.57

解释：

B is correct

本题考察的是利率互换求value。

先求出在t=1时刻的互换的固定利率：

∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233

fixed swap rate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%

annulized: 2.1659% * 360/180 = 4.3318%

然后计算value，对于fixed receiver：

V= (0.045 - 0.0433) ×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61

用了下面的思路：

fixed leg： 4.5%*0.5 *3.812233+1*0.917431

另一边：1


两者相减，然后再乘以np。


请问下这个思路是只适用于float leg+ fix leg 是吗。

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3 个答案
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Lucky_品职助教 · 2022年02月05日

嗨，从没放弃的小努力你好：


用折现后的“收-支”来求t时间点的估值，是可以用于各种衍生品估值的。

我们现实和考试中最常见的利率互换是固定换浮动，原版书中也只讲了fixed-for-floating interest rate swap这一种互换的估值。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

tzdsgn · 2022年02月05日

目前题目答案中是先求fixed leg年化swap rate，然后剩余的利差折现到当前时间点，作为收益。 看老师回复折现后的“收-支”来求t时间点的估值，是可以用于各种衍生品估值的。不知道是不是用于本题所给出的信息量啊。如果适用的话，我之前做的思路做不出来，不知道问题出在哪里： fixed leg： 4.5%*0.5 *3.812233+1*0.917431 另一边：1 两者相减，然后再乘以np

Lucky_品职助教 · 2022年02月06日

嗨，爱思考的PZer你好：


因为我们假设30/360 day count，而且直接使用的折现因子，会有一定误差。

考试临近，同学会解题思路，自己手动可以算出答案即可，不需要纠结答案完全对的上，考场上选一个最接近答案的即可，本题AC都是负的，我们算出来是正的，且与答案B接近，很容易做出选择~

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

Lucky_品职助教 · 2022年02月06日

嗨，爱思考的PZer你好：


----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

tzdsgn · 2022年02月06日

和答案值就差挺多

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NO.PZ2019010402000061 问题如下 Suppose one yeago we enterea€200,000,000 three-yereceive-fixeLibor-baseinterest rate swwithsemi-annuresets (30/360 y count). The fixerate in the swcontractentereone yeago w4.5%. The value for the party receiving the fixerateis: A.- €648,079.61 B.€648,079.61 C.- €548,068.57 B is correct本题考察的是利率互换求value。先求出在t=1时刻的互换的固定利率 ∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233∑i=1n​PVi​(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233fixeswrate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%annulize 2.1659% * 360/180 = 4.3318%然后计算value，对于fixereceiverV= (0.045 - 0.0433)×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61

2024-07-16 17:10 1 · 回答

NO.PZ2019010402000061问题如下 Suppose one yeago we enterea€200,000,000 three-yereceive-fixeLibor-baseinterest rate swwithsemi-annuresets (30/360 y count). The fixerate in the swcontractentereone yeago w4.5%. The value for the party receiving the fixerateis: A.- €648,079.61B.€648,079.61C.- €548,068.57 B is correct本题考察的是利率互换求value。先求出在t=1时刻的互换的固定利率 ∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233∑i=1n​PVi​(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233fixeswrate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%annulize 2.1659% * 360/180 = 4.3318%然后计算value，对于fixereceiverV= (0.045 - 0.0433)×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61 请问如何判断正负? 我理解是作为fixereceiver 一年前定价4.5相当于收到4.5,现在重新定价4.33 ，收到少了，所以是亏了，请问哪里不对呢？

2024-04-11 22:47 1 · 回答

NO.PZ2019010402000061问题如下 Suppose one yeago we enterea€200,000,000 three-yereceive-fixeLibor-baseinterest rate swwithsemi-annuresets (30/360 y count). The fixerate in the swcontractentereone yeago w4.5%. The value for the party receiving the fixerateis: A.- €648,079.61B.€648,079.61C.- €548,068.57 B is correct本题考察的是利率互换求value。先求出在t=1时刻的互换的固定利率 ∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233∑i=1n​PVi​(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233fixeswrate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%annulize 2.1659% * 360/180 = 4.3318%然后计算value，对于fixereceiverV= (0.045 - 0.0433)×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61 画图法能做吗，能不能画一下，我算的和答案有出入

2024-04-04 20:00 1 · 回答

NO.PZ2019010402000061 问题如下 Suppose one yeago we enterea€200,000,000 three-yereceive-fixeLibor-baseinterest rate swwithsemi-annuresets (30/360 y count). The fixerate in the swcontractentereone yeago w4.5%. The value for the party receiving the fixerateis: A.- €648,079.61 B.€648,079.61 C.- €548,068.57 B is correct本题考察的是利率互换求value。先求出在t=1时刻的互换的固定利率 ∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233∑i=1n​PVi​(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233fixeswrate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%annulize 2.1659% * 360/180 = 4.3318%然后计算value，对于fixereceiverV= (0.045 - 0.0433)×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61 如果是问paying party value 是否答案就是直接加负号

2024-03-24 13:34 1 · 回答

NO.PZ2019010402000061 问题如下 Suppose one yeago we enterea€200,000,000 three-yereceive-fixeLibor-baseinterest rate swwithsemi-annuresets (30/360 y count). The fixerate in the swcontractentereone yeago w4.5%. The value for the party receiving the fixerateis: A.- €648,079.61 B.€648,079.61 C.- €548,068.57 B is correct本题考察的是利率互换求value。先求出在t=1时刻的互换的固定利率 ∑i=1nPVi(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233\sum_{i=1}^nPV_i\left(1\right)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233∑i=1n​PVi​(1)=0.985222+0.966184+0.943396+0.917431=3.812233fixeswrate = (1- 0.917431) / 3.812233=2.1659%annulize 2.1659% * 360/180 = 4.3318%然后计算value，对于fixereceiverV= (0.045 - 0.0433)×(180/360)×3.812233×200,000,000 = €648,079.61 为什么是0.045-0.043348？为什么不是反过来？我方向算反了

2023-10-23 10:02 1 · 回答