NO.PZ2019010402000019
问题如下：
The market price of the put option is overpriced relative to the binomial option pricing mode, what the positions the manager could have to take arbitrage opportunity’s advantage?
选项：
A.short put and buy the underlying
B.long put and buy the underlying
C.short put and short sell the underlying
解释：
C is correct.
考点：No-arbitrage approach
解析：
- 现在市场中的put option价格被高估，所以应该short put。但因为无套利需要满足两个条件：1.不承担任何风险，2.自己不出钱。Short put头寸在股票价格下跌时有亏损，所以需要再加上一个当股票价格下跌时可以带来收益的头寸，即short sell the underlying.
- 也可以从复制的角度出发，因为市场中的put被高估，所以short put。因为套利是买卖相同的东西，所以需要再复制一个put option的long头寸。long put头寸可以通过short sell the underlying 和lend a portion of the proceeds来实现。
如果是call overvalued，那就在市场上卖出call option，同时买入合成的call，那就是long underlying，short bond；
如果是call undervalued，那就在市场上买入all option，同时卖出合成的call，那就是short underlying，long bond；
如果是put overvalued，那就在市场上卖出put option，同时买入合成的put，那就是short underlying，long bond；
如果是put undervalued，那就在市场上买入put option，同时卖出合成的put，那就是long underlying，short bond；
请问这个是对冲的方式，不太理解long underlying 和short bond是什么意思？能否通过画图解释或者啥解释？
1.我的理解是必入underlying 不管是stock,futures contract ，活着是option是不是代表着“s-c"?
2.另外borrow 和lending对应的是buy还是sell ，和long short 对应吗比如sell=（wirte），financing代表-，investing代表+这类的替换或对应请问能帮忙整理一下关系吗？
