cross-currency basis swap的报价basis

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

1.     问题：报价形式-15bps at a rate of USD/CAD 0.8，老师在讲解时说，可以将15bps理解为是CAD与USD短期利率的差？见图一

是的哈，basis可以理解为两个币种之间短期利率的差值。

首先为什么是短期利率呢？因为basis swap它针对的是浮动换浮动的互换，那么浮动利率一般都是短期利率，比如30天的libor等。

第二点为什么可以理解为差值的概念呢？

我们知道该币种的利率可以看作是该币种的价格，当对这个币种需求增加时，那么对应的利率就会上升。比如现在市场上对美元的需求高，那么对应的美元的利率就要增加，在这个互换中，你作为收到美元的一方，水涨船高的也要多支付一点利息才可以嘛，这时候就用basis来调节啦。

一般basis是跟着非美元的（当然，如果题目明确说了basis跟着美元一端也可以，跟题目意思来），所以当美元需求高，需要支付一个较高的美元的利率时，正常的思维是在美元的利率上增加一个正数，那么对应的也可以理解为在非美元一端减去一个正数（或者说加一个负数），这里增加和减少的就叫做basis，对应本例题，就是在非美元一般加上一个负数，就是加了一个basis（-15bp）.

2.     问题：针对USD，PE支付15bps+65bps=80bps，同时还支付r（usd），相当于支付r（usd）+80bps，这里面本金分别是USD和CAD，两个利率为什么可以直接相加？见图二

注意这其实PE两个头寸的合并，对PE来说，首先有一个CAD的借款，需要支付利息；然后就是进入了一个互换，在这个互换中，需要支付美元利息，收到CAD利息。

在进行合并的时候，是同币种合并，互换中收到的CAD和贷款中支付的CAD利息可以做轧差；但是对应的支付美元的利息，就单独来看就可以啦。

注意的是15bp指的是CAD，同样的65bp也是针对CAD的哈，可以看一下题干信息中第二段的最后一句~

当然啦，如果就要涉及不同币种的加减，也是需要用汇率来进行调整的，题干中也告诉了我们汇率是0.8 USD/CAD

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