这个知识点一直搞不清楚
cash flow的改变到底算goals的改变还是算constraints的改变呢？机构投资者goals改变包括cash flow的改变，constraints改变也包括cash flow的改变。
郭静_品职助教 · 2022年01月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
Cash flows的改变有可能属于goals的改变，也有可能属于constraints的改变，具体怎么分，要根据题目给出的信息。
Constraints是现实约束，客户的投资期限、每年的投入支出就这样，没得商量，投资经理就得按这个来。Goals制定和调整的灵活性更大，投资经理和客户有讨价还价的空间。
如果题目说，客户每年可以给基金投入100万变成投入50万，或者基金支出政策要求从每年资产的5%变为资产的4%，这种cash flows的改变就是constraints的改变。
如果题目说，学校招生人数下降，学费收入减少，希望基金对每年对学校支出的支持从5%上升为8%，这种cash flows的改变就是goals的改变。这种情况基金经理可以与客户商量，这个目标可能有点高了，对学校支出的支持调整为7%比较合适。
一般来说，CFA出题严谨，是goals的改变还是constraints的改变，题目会给出比较明确的信息，不会模棱两可。
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