alpha

嗨，爱思考的PZer你好：

source of Alpha里面有unrewarded factor的择时，但是这里面还包括选股，这个选股怎么理解呀？

ALPHA是指基金经理的个人技巧带来的额外收益，这个技巧不依赖于市场环境。

在equity中，rewarded factor的收益被作为benchmark，那么portfolio要超越benchmark，只有依靠基金经理的技巧。

技巧分为两个部分，一个是择时，一个是选标的。择时，也就是对rewarded factor的择时，选标的，也就是选择unrewarded factor.

unrewarded factor如何选标的：

一可以选择合适的国家进行投资（regional exposure），例如看好中国的发展，就更多投资中国，可以投资中国的股票，中国的债券，中国的房地产。

二是可以选择合适的行业进行投资（sector exposure），例如看好新能源行业，就更多投资新能源，可以投资新能源股票，也可以投资新能源基金，甚至投资新能源的未上市股权。

三是选股（security sector），例如，只看好茅台一只股票，就更多投资茅台这一只。

四是做商品（commodities）。

所以选股如何理解，就是非常看好某几只特定的个股，更多投资于这些个股。投的是个股，而不是国家或者行业这样的大类。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！