课后题reading32，Q1这种题怎么判断cheapest to deliver老是分不清楚
pzqa015 · 2022年01月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
cheapest to deliver是指在cash settlement中，CDS seller会选择同一主体、同一债权级别在市场上交易价格最便宜的债券，给予CDS buyer 100-price作为补偿，cash settlement不需要CDS buyer把债券交割给CDS seller，所以在收到补偿款后，CDS buyer可以卖出手中的债券，获得收益。
本题，如果采用cash settlement，bond1 是当前价格最便宜的债券，Deem Advisors会收到 10million*(1-40%)=6million，同时，卖掉手中的债券（与bond 2的到期日类似，故可以认为卖出价格一样），收到5million，故cash settlement下，Deem Advisors可收到11miilion。
如果采用physical settlement，那么Deem Advisors把债券交割给CDS seller，CDS seller只赔付面值10million。
故应选择cash settlement。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！