求value的话FP上升不是会使long position value下降吗根据公式-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

求value的话FP上升不是会使long position value下降吗根据公式

NO.PZ2019010402000006

问题如下：

A manager holds a long position in S&P 500 index forward contract. Which of the following will lead to a loss?

选项：

an increase in the risk-free rate

a decrease in index level

an increase in the market price of the forward contract.

解释：

B is correct.

考点：forward price的影响因素

解析：

根据forward price的定价公式可知：

无风险利率上升，FP上升，对于long方有收益，因为long方可以以期初签定的更低的FP买东西。A不对

标的资产的价格下降，会导致FP下降，对于long方有亏损，B对。

FP的市场价格上升，对于long方有收益（以更低的FP买东西），C不对。

求value的话FP上升不是会使long position value下降吗根据公式

嗨，爱思考的PZer你好：

这一题其实是通过各因素对FP的影响，进而看对投资者来说是G.L，也就是对投资者value的影响。

因为是看对FP的影响，所以我们用这个value的公式进行判断

•Vt(T)=PVt,T[(Ft(T)-F0(T)]

B, 基础资产价格下降，FP（t时刻的）下降，由上面的公式可知，value<0，所以是loss。也可以定性的看，如解释中所说，基础资产价格下降，也就是说，在现在（t时刻）签订一个与之前到期日相同的合约，FP的价格更小，而投资者因为之前就以更高的价格签订了合约，所以有亏损。比如，我1月份想在4月买苹果，我签订了一个3个月的签约，可以以5块钱买苹果。一个月过去了，市场中的苹果价格下降，所以也会影响FP的价格，FP价格下降，如果这时我在市场中签订一个4月份买苹果的合约，只需要4块钱就能买苹果了。那么对于long方而言，之前签订的合约就亏了。

C，因为选项中说t时刻市场的forward price增加，这里市场的forward price是指现在签订一份T时刻到期的远期合约，合约中约定的forward price，我们称为FPt。这个时候我们就根据公式Vlong=(FPt-FP0)/(1+rf)T-t来判断,当前市场的forward price增加，即FPt增加，long赚钱。或者你可以这么理解，当前市场上签订一份合约，约定T时刻买入股票的价格增加了，你还是按照0时刻约定的固定价格买入，所以long 赚钱了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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