A 选项 at lower yield to maturity不太懂为什么不对 在同一条收益率曲线上roll down， 4.5年期就是比5年期的利率要低，所以才有price appreciation 不是这样理解吗？ 谢谢！
pzqa015 · 2022年01月09日
嗨，努力学习的PZer你好：
“4.5年期就是比5年期的利率要低”
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这样理解相当于默认为收益率曲线向上，5年期利率大于4.5年期利率，但题干并没有这样的条件。
这里的lower yield to maturity的意思是以一个更低的YTM折现，但这个更低的YTM并不一定是沿着upward slope的收益率曲线向下roll产生的，也有可能是收益率曲线发生改变导致的，所以，它并不一定是roll down return。只有强调assuming static yield curve类似的表达，才是roll down return。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！